原油市场波动影响研究报告：两轮油价巨幅波动下基础化工行业的回顾（30页）

行业报告下载 2020年04月24日 06:57 管理员

民爆用品和轮胎：2007年广义基建投资同比增长18.91%，受益于 “四万亿投资计划”和财政货币政策发力，2008年广义基建投资同比增长22.67%，受益于铁路交通和水利生态等领域的投资建设，民爆用品和轮胎跌幅较浅。 •化肥、农药：寡头格局下钾肥行业处于景气大周期阶段，而国内氮肥行业尚未迎来产能周期，农产品带动化肥行业盈利景气，农药行业也在充分分享农产品的牛市行情。 •日用化学品、塑料：国内消费处于上升期，需求刚性下部分对冲了原油大幅下滑影响。

2009年1月-9月，油价盘整和反弹阶段，国内基建投资继续维持高位，同比增速42.16%，而地产、汽车等行业消费维持快速增长，化工行业复苏程度落后于下游消费品,主要在于复苏传导需要时间以及行业产能总体过剩。但民爆用品、纺织化学用品、涂料油漆油墨、炭黑、聚氨酯、农药、化纤、轮胎等子行业取得了很好的超额收益。

民爆用品、轮胎、炭黑：基建和地产政策刺激预期下，盈利能力率先大幅回升，三级子行业超额收益居前； •聚氨酯、制冷剂、改性塑料等地产后周期品种：受益于地产和汽车消费的快速增长，也取得了不错的超额收益。 •化肥：单质肥景气度下降，但复合肥行业进入快速成长阶段。 •粘胶、涤纶、氨纶：2009年下游纺服内需大幅复苏，对外出口持续增长，供需增长错配下行业开工维持高位，库存快速去化下化纤行业盈利大幅翻转，作为早周期品种较快走出底部，并反应在股价涨幅上的大幅领先。