运动市场研究报告：历史复盘与现状梳理（39页）

行业报告下载 2020年04月19日 09:03 管理员

行业格局和集中度：下行市场行业整合加速。行业增长较快的日本和中国集中度基本持平略有提升，中国 2008-2010 年的 CR5 从 48.8%略微下降至 48.2%，日本从 46.4%提升至 47.3%，但是行业整体出现调整的美国/英国则出现明显的行业加速整合，其中美国从 29.8%提升至 32.3%，英国从 38.9%大幅提升至 44.3%。品牌来看，Nike 借此机会加速抢占份额，2007年-2012年在美国/英国的市占率分别从14.6%/13.9%提升至18.9%/19.2%。市值表现：2007 年-2008 年全球和行业危机发生之后，运动品牌全面迎来调整，而 Nike 于 2009Q2 率先开启反弹，Adidas 和 UA 于 2010 年紧随其后，陆续走出了长达 10 年的长牛行情，而其他运动品牌则在 2012-2013 年陆续结束调整。

收入和盈利表现：2008 年行业危机爆发之后，各大运动品牌收入端受到的负面影响周期普遍持续一年左右（集中在 2018 年下半年和 2019 年全年），而陆续从 2010 年开始普遍呈现改善。相比之下，净利润波动更大，通常延续时间比收入波动长 2-4 个季度（存货需要占用更长清理时间，影响盈利能力）。行业回顾：盲目导致高存货，渠道打折加大造成营收和净利出现负增长。为了备战 2008 年北京奥运会，国内运动品牌纷纷加大投入，大规模开设门店，导致渠道库存激增。 2012-2013 年间，国内纺织服装调整加快，运动品牌由于前期大规模粗放式投放和扩大产能导致供过于求，线上销售折扣力度提升，线下门店降价，而需求刺激作用仍然发挥不到位，导致亏损加剧，行业整合剧烈进行。2012-2013 年整体运动市场增速分别为-1.8%/-3.3%。海外龙头品牌在这一阶段加速抢占本土运动品牌市场。安踏/李宁/361 度/特步市占率从 2011 年的 9.5%/10.1%/7.2%/7.6%下降至 2013 年的 8.7%/6.6%/5.1%/6.2%，而 Nike/ Adidas/New Balance/Skechers 则分别从 2011 年的 13.8%/10.8%/0.9%/0.3%分别提升至 2013 年的 17.3%/15.1%/2.6%/0.6%。