2016年并购大时代热点频现

2016年中国并购市场共完成交易3,105起，同比提高15.3%；披露金额的并购案例总计2,469起，共涉及交易金额1.84万亿元，同比上升76.6%，平均并购金额为7.47亿元。2016年国内经济继续承压，以“三去一降一补”为重点的供给侧结构性改革得到大力推行，政策层面突出稳定发展和风险防控，在各类市场热点的轮动下国内并购市场整体保持了较快的增长，同时新兴产业巨头的行业布局也不断加快。从并购类型上看，2016年完成国内并购2,828起，产生交易金额12,943.86亿元；海外并购237起，涉及交易金额5,230.21亿元；外资并购40起，交易金额共计261.46亿元。在所有并购交易中上市公司作为并购方发生并购1,678起，披露交易金额案例数1,463起，涉及交易金额1.48万亿元。

　　另据清科集团旗下私募通数据显示，2016年开始的同时尚在进行中的并购案例为5,252起，其中披露金额的4,371起案例涉及交易金额1.97万亿元。

　　图1 2009-2016年中国并购市场总体统计

　　国内并购热点频现，海外并购规模同比增长170%

　　2016年国内并购市场热点频现，国企改革、供给侧改革持续推进，传统产业整合加速；国内经济下行、人民币贬值压力加大以及在新环境下工业升级的需求，助推海外并购规模同比增长170%；互联网、IT、医药等新兴行业延续了近年的热潮，行业整合不断发生，滴滴与UBER合并、京东收购1号店等案例也对行业发展产生了深远影响；近年来较为缓慢的IPO发行节奏使得更多企业取道借壳登陆资本市场，中概股回归、快递行业等竞相借壳都助推并购规模再创新高。2016年中国并购市场共完成国内并购2,828起，较2015年同期上涨17.4%，在全部完成并购案例中占比91.1%，披露金额的2,259起案例共涉及交易金额1.29万亿元，同比上升58.9%。

　　图2 2009-2016年中国并购市场国内并购统计

　　2016年中企海外并购成为全球并购市场焦点，全年共完成交易237起，同比增长6.8%，披露交易金额案例数187起，涉及交易金额5,230.21亿元，同比增长170%。在已完成的交易中，多项海外并购纪录被刷新，海航通过天海投资收购英迈刷新中企在美规模最大IT类并购，巨人网络完成对playtika的收购，创造中企在以色列最大规模并购纪录，万达集团、海航集团、中国化工等并购大户也进行了多起大额并购，同时目前还有中国化工收购瑞士先正达、青岛海尔收购通用电气白色家电业务等大额海外交易还在进行中。

　　2016年以来人民币贬值压力加大、国内制造业升级以及海外资产价格偏低等因素，共同推动了中企并购的规模的持续上升，但是随着外汇管制的收紧、持续较低的并购交易成功率以及在新的环境下美国、英国等西方大国的孤立主义政策倾向，使得未来中企海外并购发展态势走向还存在一定改的不确定性。

　　图3 2009-2016年中国并购市场海外并购统计

　　2016年中国经济下行压力加大以及人民币的持续贬值，使得中国资产受青睐度降低。2016年合计完成外资并购40起，同比减少34.4%，披露交易金额案例数23起，涉及交易金额261.46亿元。

　　图4 2009-2016年中国并购市场外资并购统计

　　互联网、金融巨头并购步伐加速，能源并购回暖

　　从行业分布来看，2016年中国并购市场完成的3,105起并购交易分布于互联网、IT、机械制造、金融、生物技术/医疗健康等23个一级行业。从并购案例数方面分析，互联网行业以378起交易，占比12.2%的成绩夺魁，互联网行业整合继续加速，阿里巴巴、腾讯等巨头加快行业布局，同时娱乐传媒、旅游等行业企业也通过并购互联网企业进行全产业链布局；其次是同属TMT行业的IT行业，本期以完成案例306起，占交易总量10.5%的成绩排名第二；机械制造、金融、生物技术/医疗健康并购案例数均在260-280之间，依旧保持了较高的活跃度。

　　在并购规模方面，互联网行业依旧保持了第一，全年合计完成交易金额2,679.26亿元，滴滴与UBER合并案是2016年最大的互联网领域并购，按照股权价值折算后的交易金额高达534.40亿元。金融行业274起并购涉及交易金额2,616.06亿元， 其中信达资产收购南洋商业银行涉及交易金额581.20亿元，成为今年规模最大的并购交易。另外由于中石化、中石油等大型国企放缓交易节奏，能源矿产并购规模在近2年持续萎缩，2016年能源矿产国内外并购都实现了较大幅度增长，全年完成并购交易1,606.83亿元。

　　资本寒冬下VC/PE机构驱动更多参与兼并重组，TMT数据华丽

　　据清科集团旗下私募通统计，2016年共发生VC/PE相关并购交易1,808起，同比增长41.6%；所有交易共涉及金额1.23万亿元，同比上升108.2%。2016年前三季度IPO发行节奏整体缓慢，更多公司选择通过并购或者借壳，实现公司的发展或进入二级市场，特别是新兴行业企业，其投资方也成为推动兼并重组的主要力量，如滴滴与UBER、蘑菇街和美丽说、途家网和蚂蚁短租等行业龙头都实现合并，都是在新的是藏环境下，企业为实现资本退出或减少“烧钱”采取的手段。

　　图5 2009-2016年中国并购市场VC/PE相关并购发展趋势

　　从行业分布方面，全部交易分布在互联网、IT、机械制造、金融、生物技术/医疗健康等23个一级行业。其中，同属TMT的互联网和IT两大行业在VC/PE相关并购中合计完成案例数532起，涉及交易金额3,387.45亿元，合计占比分别高达29.4%和27.6%。除TMT外，机械制造、生物技术/健康医疗、金融并购也较为活跃。