新基建行业报告：城际高速铁路与城市轨道交通、5G、特高压、大数据中心（25页）

行业报告下载 2020年05月12日 06:43 管理员

高速铁路方面，我国高速铁路十年 CAGR 高达 29.21%，2020 确保投产 2000 公里，高速铁路新基建发展确定性强。自 2016 年开始，中国铁路营业里程增速不断上升， 2009-2019CAGR 为 4.98%；高铁方面 2009-2019CAGR 高达 29.21%。2018 年，高铁里程新增 4740 公里，增速为 18.84%；2019 年高铁营业里程新增 5096 公里，累计总营业里程已超过 3.5 万公里，相对于国家铁路“十三五”规划中提出的 2020 年中国高铁 3 万公里目标已提前超额完成目标任务。1 月 2 日中国国家铁路集团有限公司工作会议明确，2020 年国家铁路确保投产新线 4000 公里以上，其中高铁 2000 公里。

城市轨道交通方面，2011-2018CAGR 达 18%，预计未来在新基建催化下可达 20%左右增长。运营里程数方面，2011-2018 年城市轨道交通运营里程 CAGR 为 18%，2017-2018 运营里程数分别为 4570/5290 公里，增速分别为 23%/16%。客运量方面，2017-2018 客运量分别为 184.3/212.8 亿人次，增速分别为 14%/15%,2011-2018 CAGR 为 17%。据新华网报道，截至 2018 年底，我国（不含港澳台）共有 35 个城市开通城市轨道交通运营线路 185 条，实现网络化运营的城市有 16 个。我们根据历年基础建设投资对 GDP 的占比，以及 IMF 对中国未来三年 GDP 增速的预测，估算 2020-2022 年基础建设投资额分别为 20.25/21.24/22.40 万亿， 2016-2018 城轨建设投资额占基建投资额比例分别为 2.53%/2.75%/3.04%，呈逐年递增趋势，未来在新基建建设规划催化下，预计占比将进一步提升，预计 2020-2021 城轨投资额分别为 7766.07/9206.92/10987.35 亿元。根据 2012-2018 历年投资额与新增里程数之间的关系，可得每新增 1 公里城轨运营里程需要平均 6.97 亿投资，则可计算得 2020-2021 新增运营里程数分别为 1114.94/1321.79/1577.40 公里，则累计运营里程数将有望达到 7421.96/8850.89/10549.98 公里，对应增速为 19.58%/19.25%/19.20%, 快于 2011-2018CAGR，未来城轨建设有望在新基建政策拉动下更为快速发展。

铁路投资具有较强的逆周期性，目前受疫情等影响经济受阻情况下，高速铁路及城轨这项新基建的大力发展有望拉动经济。今年由于新冠肺炎疫情的影响，经济增长的三驾马车中，消费和出口都受到了巨大冲击。根据国家统计局数据显示，2020 年 2 月份，PMI 指数为 35.7%，比上月下降 14.3 个百分点；从企业规模看，大、中、小型企业 PMI 分别为 36.3%、35.5%和 34.1%，比上月下降 14.1、14.6 和 14.5 个百分点；从分类指数看，构成制造业 PMI 的 5 个分类指数均位于临界点之下。CPI 仍处高位，2 月的全国 CPI 同比上涨 5.2%，环比上涨 0.8%，其中食品价格涨幅较大，2 月份食品价格环比上涨 4.3%。参考历史上同样的出口、消费受到巨大影响的时期，投资表现出很强的逆周期性，因此加大投资可以在短期内起到维稳经济的作用。目前，我国已有 16 个省市披露 2020 年的重大项目名单，2020 年各省总投资额已超过 30 万亿元，基建是主要投向之一,交通、能源、水利、环保、城市基础设施及其他合计占比 38.8%，其中交通基础设施建设占比 15.9%，可见新基建将在未来成为投资重点。