二手挖掘机行业报告：挖机高景气度（18页）

行业报告下载 2020年05月29日 06:54 管理员

从样本挖机的开机小时数分布情况来看，开机小时数在 8001-10000 个区间的样本数量最多，占比达到 26.20%。开机小时数超过 10001 的挖机数量占比达到 24.76%，该部分挖机为更新替代需求的主力。我们把不同年份挖机开机小时数分布情况分别做出统计，可以明显看出 2011 年前后分布情况有显著区别。2011 年之前的年份，挖机机龄分布总体一致，8001-10000 个开机小时区间占比最高，且基本维持在 35%左右的水平。显示超过全生命周期超过 10000 个小时的挖机在二手机市场快速淘汰。此外，2012 年及之后的挖机开机小时区间集中在 6001-8000 个小时，意味着 2012 年之后的挖机尚未进入大规模更新淘汰阶段。

我们观察 2011 年二手挖机的机龄分布，发现更多的二手机开机小时数集中在 8001-10000 个、以及 6001-8000 个之间，占比分别为 34.78%和 28.58%。，结构显著不同于前后年份。我们认为，这意味着目前 2011 年出产的挖机正在开始进入更新淘汰阶段，考虑到旧机更换是渐进的过程，2011 年出产的主力机型的淘汰周期可能在 3 年左右。从二手挖机的数量分布来看，与新机销量高度匹配。上轮周期 2009-2013 年出产的二手挖机占样本数量的比重达到 61.45%。同时，我们观察到，二手机与新机之间存在一定转化率，上轮周期 2009 年-2013 年间，样本二手机占新机比重在 3%-4.6%左右的区间，最高的 2011 年和 2012 年占比分别达到 4.49%和 4.59%。在该时间段前后二手机占新机比重快速降低，我们认为这意味着该时段之前出产的挖机多数已经更新淘汰，该时段之后出产的挖机尚未大规模进入二手机市场。

我们测算了各年份出产的二手挖机开机小时数超过 12000 小时的比重，如下图所示。并按此测算 2001 年至今，挖掘机销量中超期服役机型的数量分布情况。按此推算，2001 年至今，开机小时数超过 12000 小时的超期服役机型总计超过 27 万台。即便考虑到过旧机型完全淘汰（只考虑 2005 年以后出产的挖机），潜在超期服役设备存量也在 20 万台左右。从不同年份出产的二手挖机累计开机小时数来看，随着使用年限的延长，累计开机小时数呈现线性递增。我们测算了各年份二手机的年均开机小时数，从 2001 年至 2019 年，二手挖机年均开机小时数从 795 个小时增长至 1195 个小时。我们认为这与二手机在使用和交易过程中的闲置时间有关。