2017血液透析专题报告（50页）

行业报告下载 2017年01月23日 16:36 管理员

政策推动中游端并购整合，厂商有望收购渠道商，拓展终端资源。根据我们的调研，渠道商的经营，医院普遍拖欠款项3-9个月，血透流通企业应收账款占营收比例高达50%，面临较大的资金压力；政策层面，“两票制”和“营改增”压缩大量中小流通企业生存空间。根据对“两票制”推行情况的梳理，我们认为未来1-2年内“两票制”将在全国范围内推行，推动行业集中度提升，其中没有终端资源的流通企业将面临淘汰；根据我们构建的“营改增税负估算模型”，“营改增”政策下由于流通企业部分成本无法通过增值税专用发票进行抵进，引发税负比原营业税提升0.5-3个点，而流通企业净利润率为1%-2%，触及大量中小流通企业的盈亏平衡点。政策和经营压力推动血透流通行业整合，上游厂商有望整合渠道商，拓展血透终端资源。 2017血液透析专题报告（50页）