银行业报告：美国的金融改革历史经验、银行混业经营、普惠金融（33页）

行业报告下载 2020年10月30日 07:17 管理员

我国银行业资产增速有逆周期调节作用和特殊时期存在，但是增速中枢仍与经济增速方向一致。因此随着未来我国经济增速下降，银行资产增速将略低于目前水平，过去规模拉动高速增长的时代已过去。历史上来看，在我国经济下行压力较大时，信贷会被作为逆周期调节的工具使用，两次大规模的逆周期调节发生在2009年和2015年；2013-2016年是银行同业业务大发展、资金空转的特殊时期，因此资产增速跟经济增速有较长时间的背离；但是整体上来看，我国银行业的资产增速中枢仍与经济增速方向基本一致。展望未来，我国GDP增速重回两位数概率较小，因此银行的资产增速未来大概率会略低于目前水平。1940年至2000年的六十年间，美国银行业经历了数次经济周期，接连经历了金融脱媒、利率市场化和混业经营三大变革，期间其整体创收能力仍持续上升。1933年之后，美国进入了金融危机后的秩序重塑阶段，监管收紧，开始了利率管制和分业经营；直到1960年代经济复苏后，缓慢开始了金融自由化历程。在从金融抑制到自由化的几十年中，美国银行业的创收能力保持稳中有升：1992年之前，息差和非息收入皆平稳上升；1992年-2001年，非息收入快速提升，弥补息差下降对营收的拖累，使营收/平均生息资产的比率保持稳定。

金融脱媒的概念始于1960年代，由于存款利率管制+市场利率上行，美国商业银行存款占比快速下降，出现了负债端脱媒。经过经济大萧条之后，为了降低存款价格竞争，保护银行利润，鼓励银行向实体经济发放贷款，美国于1934年颁布《格拉斯——斯蒂格尔法案》，其中的“Q条例” 禁止商业银行对活期存款支付利息，授权美联储对定期存款和储蓄存款设定利率上线。1960年代初，美国经济持续复苏，年化平均联邦基金利率波动上升，从50年代的2%左右上行至5%以上；1970年代后，美国陷入较长时间的通货膨胀，联邦基金利率继续波动上行，1981年达到历史高点16%。商业银行低利率的存款与货币市场资金的竞争日趋激烈，存款占总资产的比例从1960年的97%下降了12pc至1980年的85%。负债端的脱媒对吸储造成一定压力，进而对利率市场化推进形成“倒逼”作用。银行的资产投放和吸储压力倒逼“Q”条例不断放松存款利率上限，改变了之前美国商业银行在利率上行期，资产收益率上升、负债成本率基本不变、息差与资产收益率基本同步上升的情况——1960年至1980年其间，在联邦基金利率快速上升的背景下，美国银行业的息差在小幅波动中基本保持平稳。