铝行业报告：电解铝利润研究（21页）

行业报告下载 2020年12月16日 06:59 管理员

中国铝土矿资源并不充裕，矿山整顿和环保督察导致北方国产矿短缺。中国铝土矿主要分布在西南部的广西、贵州地区，以及中部的河南、山西地区。中国铝土矿基础储量仅占全球 3%，但铝土矿年产量却占到全球 20%。根据铝行业咨询机构阿拉丁估算，如果按照每年 1 亿吨国产铝土矿消耗量、矿山回采率 90%、贫化率 10%计算，中国铝土矿静态保障年限仅有 8 年。如果按照查明资源储量 51.7 亿吨、1.2 亿吨年消耗量，矿山综合回采率 75%、贫化率 20%计算，中国铝土矿资源动态保障年限是 25 年左右。中国铝土矿资源并不充裕，而长年无序开采导致铝土矿品位连年下降。自 2016 年以来各地政府强化了对铝土矿山的管理，环保督察、矿山整顿导致国产铝土矿，尤其是山西、河南的铝土矿供应愈发减少，自 2017 年以来，两省铝土矿年产量持续下滑，而两地氧化铝新增产能却一直投放，造成两地国产矿短缺，国产铝土矿价格攀升，河南、山西两地 3000 多万吨氧化铝产能（占全国 40%）因而成为国内成本高地，乃至全球范围内的成本最高点。北方国产矿短缺导致进口铝土矿大增。

中国铝土矿类型是一水硬铝石，特点是氧化铝含量高，硅含量高，国外矿石主要类型是三水铝石和一水软铝石，氧化铝含量低，硅含量低，处理国产矿所需能耗和碱耗均高于国外铝土矿，但由于国产铝土矿的氧化铝含量高，生产一吨氧化铝用矿量少于进口矿。2018 年国产铝土矿价格暴涨之前，内陆氧化铝厂使用国产铝土矿经济性优于进口矿，只有中铝位于河南的中州铝厂使用进口矿。设计使用国产矿的氧化铝厂，如果改用进口矿，需要改造生产线。中国铝土矿进口来源国集中在几内亚、澳大利亚和印尼，三国占到 2019 年进口总量 94%，其中澳大利亚一直是国内稳定的铝土矿来源国。国内大规模进口几内亚铝土矿始于 2016 年，几内亚军政府执政并稳定政局后，魏桥旗下赢联盟大规模开发并运回国内自用。印尼曾是中国主要铝土矿来源国，2012-2013 年占到铝土矿总进口 70%左右，但印尼自 2014 年开始实施矿业禁令，禁止原矿出口，一直延续到 2017 年才放宽出口限制，采取配额制，目前印尼进口矿占比 10%左右。印尼矿业政策多变，据悉 2022 年将再次禁矿，但全球铝土矿供应过剩，并且留给国内企业充足的时间调整矿石来源，因此印尼禁矿对国内铝土矿供应影响不大。

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