酒店行业报告：酒店龙头对比（70页）

锦江、华住、首旅、格林为国内四大酒店龙头，以客房数计，2019 年占酒店整体市 场份额达 12.78%，在连锁酒店市场份额总占比达 49.76%（连锁化率为 25.68%）。 锦江、华住、首旅、格林分别成立于 1993 年、2006 年、1996 年和 2004 年，经历快 速成长扩张，当前规模依次位于全国前四；四大酒店集团是中国酒店行业的核心资 产：其中锦江、如家在 A 股上市，华住、格林在美股上市，华住 2020 年 9 月于港 股二次上市。根据盈蝶咨询数据，2019 年 TOP4 酒店集团在全国连锁酒店市场份额 按客房量计算分别为 19.50%、11.99%、9.27%、9.00%，总占比达 49.76%，占酒店 整体市场份额比重达 12.78%，占住宿业整体市场份额比重达 11.90%。市场份额排 名前 10 的酒店品牌当中有 8 家列于 TOP4 酒店集团旗下。其余酒店集团无论整体 市场份额还是旗下排名前列的酒店品牌市场规模均显著落后于锦江、华住、首旅、 格林，TOP4 龙头市场地位稳固。

整体上看 2016-2019 年，四大酒店龙头稳定居于国内前列，按客房量计算市场份额 稳定在 50%左右。除 2017 年海航异军突起，通过大量并购国内外酒店集团股权， 以及 2018 年 OYO 通过轻模式和补贴快速扩张，在排名上短暂地跃升至第 4 位之 外；整体上锦江、华住、首旅如家、格林稳定居于国内前四。华住于 2018 年实现了 对首旅如家的反超，市场份额提高至第 2 位。从总市场份额来看，2015-2019 年 TOP4 酒店龙头在连锁酒店市场中的市占率维持在 50%左右，对标美国的情况（2019 年连 锁酒店市场 CR4 达到 67.9%），随着我国酒店行业连锁化率不断推进，酒店龙头市 场份额仍有提升空间。