复合肥行业报告：景气、格局与未来（64页）

行业报告下载 2021年03月26日 12:00 管理员

2020年主粮价格显著上涨。2020年农产品供需迎来拐点，玉米、小麦、粳稻、早稻、大豆价格涨幅分别为38%、3%、 14%、3%、27%，玉米和大豆在供需偏紧的情况下涨势明显。  行业有望结束五年下行期。2015年，中国粮食生产实现了“十二连增”，粮食库存也达到历史高峰；2016年起，我国开始进行取消玉米临储、提高大豆生产者补贴等农业供给侧改革政策，导致农产品价格持续低迷。农产品有望进入新一轮景气周期。大豆、玉米：供给收缩叠加饲料需求上行，领涨农产品行业。玉米方面，我国玉米历经四年去库存后，库存维持低位，产量出现下滑；需求端，下游饲料需求强劲，叠加全球对用于燃料乙醇的玉米需求不断增长，玉米涨价趋势有望维持。

大豆方面，我国大豆主要依赖进口，2020年气候因素导致海外主产区产量收缩，根据USDA于2021年1月发布的预测， 2020/21年度全球大豆将继续供不应求，大豆与玉米的替代效应也将导致国内大豆价格易涨难跌。稻谷、小麦：国内最低收购价回升，农产品涨价效益扩散  我国稻谷和小麦供应相对宽松，库销比均在高位，据国家统计局，2020年我国稻谷产量达2.12亿吨，小麦产量1.34亿吨，可实现自给自足。2020年，我国小麦和稻谷最低收购价在经历2018年以来的下调后保持了稳定，释放出稳粮的积极信号。此外，玉米价格不断上涨，涨价效应也扩散至作为潜在替代品小麦和稻谷。