体育服饰行业报告：国产体育品牌机会（56页）

行业报告下载 2021年04月19日 07:42 管理员

中国体育用品行业 2014 年处于由概念型消费向体验型消费切换的拐点。 2001-2008 年中国体育用品市场由概念型消费驱动，年复合增速达 30%，前、后期分别成就了以李宁、安踏体育为代表的普通运动品牌和以卡帕为代表的运动时尚品牌。此后进入向体验型消费阶段切换的转型期（2008-2014 年），期间面临了业绩下降、库存积压、竞争加剧等困局。 2）转型期困局受长短期因素叠加影响，导致中国体育用品转型期较美国历史更长。长期因素：中国体育产业规模有限、结构失衡导致需求端持续疲弱；行政体制主导使专业竞技向大众体育转型尚未开始；大众体育休闲健身业发展不足，运动爱好者群体极为有限，体验型消费迟迟无法接力。 

短期因素：2008 年前后体育用品企业集中冲刺上市导致行业短期供给过剩、批发模式下加剧渠道库存堆积引发危机。 3）长短期因素改善趋势共振，2014 年体育用品行业景气度触底回升。长期因素：体育产业加快发展政策落地推动体育运动用品行业迎来长周期需求拐点。政策红利开启万亿级中国体育产业，巨量运动爱好者群体提供体验型消费期长期增长动力。短期因素：行业供给收缩，渠道库存压力减轻。

体育用品行业短期估值提升、长期确定受益、将现大市值公司。短期因素改善确认业绩触底，去库存接近尾声、多线市场修正悲观预期，产业政策预期提振行业估值。体育产业大发展培育巨量运动爱好者群体，中国体验型消费阶段将出现大市值公司。体育服饰市场高度集中，有助于大品牌诞生。体育服饰产品由于具备独特的功能性，消费者需求更为集中使得市场集中度能够不断提高，2015-2020 年体育服饰 CR5 已由 60.1%提升至 70.7%，远高于同期服装行业整体 10.4%的水平。相比其他服装子品类，体育服饰中的运动鞋、运动服市场集中度也最高。