检测服务TIC行业报告：代理属性（33页）

行业报告下载 2021年07月19日 06:25 管理员

检测服务行业（TIC）具备高 ROE（2019 年全球四大检测巨头均值近 30%）、稳健成长（行业增速大约是 GDP 增速 2 倍）及高回报（2000-2019 年（剔除 2020 年，因为受到疫情影响波动较大，同时 BVI、Intertek 最早可获数据自 2004 年和 2001 年）SGS（1878 年成立） /BVI（1828 年成立）/Intertek（1885 年成立）/Eurofince（1878 年成立）的收入复合增速分别是 7.5%、6.8%、9.2%、7.5%，而净利润复合增速分别达 10.0%、6.2%、11.9%、35.9% （进行了一些特殊数据的剔除处理），战胜通胀（2000-2019 年美国 CPI 复合增速 2.3%）和美债收益率（2000-2019 年收益率均值为 3.3%））的属性。“检测服务行业（TIC）是随着社会的进步和发展，基于全社会对使用产品的质量（Q）、对生活健康水平（H）、对生产生活的安全性（S）、对社会环境保护（E）等方面要求的不断提高，并随着检测技术的不断进步而逐渐发展起来的行业”。

可以看出，检测行业是一个弱周期+稳健成长+消费属性较强的行业，同时，行业的需求会随着经济和生活方式的变化不断新增。检测服务业务实现了消费者（购买服务或设备方）和付款者（出售服务或设备方）的分离，消费者希望得到完整充分的检测服务，付款人希望通过权威的检测实现商品的广泛销售。当消费者缺乏了解而主要依赖于中介时，便产生了代理问题，而当代理牵涉其中的时候客户愿意支付的更多1。在检测服务行业，产品定制化情况明显，检测成本占产品总成本的比例较低，且获得权威认证后的产品消费者更买账，上述几大特点或是 4 大检测巨头（SGS/BVI/Intertek/Eurofins）能获得高额回报的本质原因。检测企业在全球经济发展或企业发展中起到下述 6 大功能：获得许可证（Obtain lincenses）：检测机构与大量的国家国际标准组织合作，获得标准授权，可以帮助企业按照当地/国际的监管（标准）要求开展业务（此处要求检测机构获得的官方机构认可越多越好）；促进贸易（Facilitating trade）：国际贸易需要第三方证明交换的货物符合双方合同中规定的质量和数量，第三方检测公司在其中发挥重要作用；进入全球市场（Accessing global markets）：资本货物或大众消费品必须符合国家和超国家标准，才能在特定国家的市场上销售。这些标准构成了 WTO 意义上的技术性贸易壁垒。公司设计和制造的产品和设备，以满足几个国家的标准。为此，他们要求检测企业进行测试，优化测试计划，并最终缩短投放市场的时间。