消费者线上购物习惯逐渐养成,为白酒线上化打下基础。近年来,伴随物流、支付体系成熟,线上购物已经成为居民生活不可或缺的一部分,货架 电商、直播电商、及时...
2025-04-12 19 食品饮料酒水行业报告
市场规模:超过5000亿元,大行业出大公司 1)销量:行业的产量和销量处于下降期,但销售额在提升 2)价格:消费升级,行业份额向品牌酒企集中;行业吨价、利润率提升 竞争格局:挤压式增长,赢家通吃效应明显 2020年规模以上酒企1037家,前四大白酒公司(茅台、五粮液、洋河、泸州老窖)销量 占比6.8%,收入占比31.5%,而利润总额占比则高达70.5%。 2021年出现阶段性“小阳春”,中小品牌迎来发展良机,但窗口期预计2年左右关闭。2002年以来,申万白酒板块仅2002-2003,2012-2014年跑输上证综指,2017、2019、 2020年大幅跑赢 从历史收益率的角度来看,白酒行业上市公司(除迎驾贡酒)2008-2020年复合增速均显著 跑赢沪深300 古井贡酒、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、贵州茅台、五粮液复合增速超过30%。
近十年股价增速与业绩增速同步,龙头酒企年复合增速亮眼 挤压式增长阶段品牌溢价,复苏阶段中小品牌跑赢 2016-2020年,行业挤压式增长,龙头品牌业绩明显;2021年行业复苏期,中小品牌显著跑赢。龙头更替:“泸老大”—“汾老大”—国酒五粮液—国酒茅台—???(龙头更替的背后是 产业变革)。10年茅台超越五粮液,18年时间,股价上涨120倍,年平均涨幅30%。五粮液虽“走下神坛”,但上市至今20年,股价上涨28倍,年平均涨幅18%。2015-2020年高端酒行业格局变化,茅台一骑绝尘,重新定义高端酒。
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