中国股权投资市场投融资报告（61页）

行业报告下载 2021年10月08日 08:40 管理员

由于我国人口基数庞大、社会老龄化进程加剧、人民生活水平不断提高，我国医疗大健康领域整体市场规模巨大，且存在大量未被满足的医疗需求，增量空间广阔。同时，得益于政策鼓励、后疫情时代人民健康意识提高，我国医疗健康领域发展趋势日益向上。但医疗健康细分领域相对分散，各赛道发展阶段不同，因此，一级市场机构在该领域的投资也呈现出分布不均、热度不同的现象。我们观察到投资主题主要集中在： 1.消费医疗：以专科医疗机构、健康体检为主。该类赛道医疗机构运营相对标准，商业模式简单清晰，投后价值提升空间大。同时，眼科、口腔、医美、月子中心等消费医疗因为医保收入占比低、自主定价权高，受医保政策影响相对较小的特点，也是这类标的受投资机构关注的重要原因。目前来讲，该类赛道呈现出并购整合、连锁化发展现象，逐步形成全国或区域化的扩张。

数字医疗：以互联网医疗、医药电商为主。该类赛道在国家“互联网+”医疗的政策倡导下，于2015年至 2016年中出现投资高峰，但普遍存在变现问题。受益于2020年新冠疫情爆发，互联网医疗（如：京东健康、平安好医生等）依靠各自优势强势布局，行业迎来新一波投资关注，在线诊疗、健康管理等细分领域的投资机遇也在被逐步挖掘。 3. 生物医药：以创新药、细胞治疗为主，在治疗难治病、罕见病等领域有重大突破的药物，如肿瘤靶向药、 CAR-T细胞治疗产品等。 4. CXO：得益于MAH上市许可持有人制度、创新药兴起，以及我国工程师红利等因素，CXO企业吸引全国乃至全球药企订单，“卖水人”的商业模式让这一领域成为市场瞩目的焦点。 5. 制药上游产业链：制药下游蓬勃发展，带来制药设备/耗材需求旺盛。且由于医保谈判降价等因素，药企成本控制需求强烈。国产化的制药设备及耗材不仅能降低制药企业成本，同时能保证药品生产供应链稳定、安全。 6. 医疗器械/耗材：即使部分领域面临 “带量采购”的风险，但前沿的、未被满足的、国产替代空间巨大的医疗器械/耗材仍然受到高度关注，如肿瘤早筛、心脏瓣膜置换、神经介入、手术机器人、高端CT/MRI等。

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