游戏行业报告：重视游戏龙头，元宇宙推动估值提升（40页）

行业报告下载 2021年12月09日 07:21 管理员

事前监管为主，版号是监管核心。我们认为，目前游戏的监管主要还是通过版号发放进行。从版号发放情况来看，2018 年游戏行业监管机构改革后，游戏版号发放数量大幅减少，由 2017 年的 9369 个降低至 2020 年的 1316 个，同时在 2021 年进一步减少，由于 8-10 月版号暂停，2021 年 1~10 月版号数量同比下降 28.5%。事中事后监管有强化趋势。从此前的监管来看，在不涉及色情和网络赌博等违法犯罪的情况下，监管直接干预的情况较少，手段也比较温和，管理范围主要是版号、赌博及色情擦边球等行为。从行政处罚来看，上线后的处罚案例也集中于套版号行为，例如二次元游戏《雀魂》因套用《水晶碰碰麻将》版号而下架国内应用商店。题材管控增强，历史等敏感题材管控增加。从 2021 年以来的行业监管来看，对血腥暴力色情的监管在强化；历史人物的再创作受到了一定的监管关注。从实际行为来看，主要还是游戏内容的微调，整体对行业影响较小，但对于依赖卡面和文字表现的部分二次元游戏体验上有一定影响。行业内影响比较大的案例主要是 2021 年 4 月，《英雄联盟》7 位英雄名称修改，主要包括“时间刺客”被改名为“时间奇才”， “瘟疫之源”改名为“瘴地怪鼠”等。同时也有 TapTap 独立游戏《时空恋结》将“瘟疫”改为痔疮过审的案例。整体来看，我们认为这部分修改对游戏体验的影响较小。

相对而言，以人设和立绘为重要卖点的二次元游戏具有一定潜在影响，但我们预期风险可控。2021 年 9 月 15 日，Bilibili 代理的日本卡牌游戏《命运冠位指定》因为历史人物问题，短暂下线，上线后将部分以中国历史人物为背景的游戏内角色进行了修改，其中既包括名称修改也包括卡面修改，例如英雄“始皇帝”被修改为“裁定者 229”等，此外部分角色如“武则天”则完全删去了人物立绘，用卡牌背面替代，在 10 月 30 日，相关角色在名称修改后重新上线。未成年人保护升级，力度大幅增加。我们对比 2019 年发布的《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，今年 8 月发布的《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》中，游戏时间的限制大幅加强，从“法定节假日每日累计不得超过 3 小时，其他时间每日累计不得超过 1.5 小时”修改为“每周五、六、日晚上 20 时至 21 时内的一小时”，限制力度大幅增强。未成年保护漏洞迅速弥补，整治决心显著。根据北京日报报道，9 月 8 日，上海网信办会同上海市公安局网安中队联合约谈比心 APP 运营企业负责人，责令企业就相关问题深入整改，全面停止陪玩功能和服务，集中清理违法违规信息和账号，举一反三，拦截处置低俗、软色情等危害未成年人身心健康的内容。同时，陪玩 APP 比心下架。同时根据《中国经营报》报道，欢聚集团旗下 Hello 语音、虎牙旗下小鹿陪玩、刀锋互娱旗下一派陪玩等 7 款游戏陪玩类 App 下架。同时，交易猫等租号平台也因为向未成年人提供租号服务而被游戏公司发函，甚至下架。