房地产行业报告：存量时代的受益者（24页）

行业报告下载 2021年12月27日 07:38 管理员

收缴率较高：根据中物研协发布的《2021物业服务企业综合实力百强企业发展报告》， 2015年至2020年百强企业物业费收缴率稳步提升，其中，2020年百强企业物业费收缴率均值为94.1%，从各业态物业费收缴率情况看，医院物业最高（98.4%），住宅最低（91.4%）。从部分已上市物管公司物业费收缴率以及续约率看，均处于较高水平，相应带来较好的现金流表现，绝大部分公司的经营活动现金流量净额超过净利润规模。续约率较高：各家物业管理公司不断提高服务质量，扩展服务范围，维护业主满意度，一般续约率较高，如绿城服务和保利物业近几年均维持在百分之九十以上。我们自下而上对影响物业管理公司发展核心因素进行梳理，物业管理公司业绩增长可以分解为成长能力持续性和盈利能力持续性，其中成长能力主要依赖于公司关联开发商以及公司本身的市场外拓能力，盈利能力持续性取决于政府指导下物业管理费率价格刚性与单位创收能力提升之间的平衡、科技应用对人力成本刚上升的对冲作用等。

物业管理行业主要包含住宅/商业/办公及其他等类型，构成上与竣工面积构成相近。如2020年竣工面积中住宅/办公/商业占比分别为72.3%/3.3%/9.5%。非住宅类物业目前竞争格局相对住宅类更加分散，非住宅类一般面对单一机构类业主，重定价能力相对较强，未来潜在空间较大。住宅物业是企业布局的主要业态：根据中物研协发布的《2021物业服务企业综合实力百强企业发展报告》， 2020年，有近四成的百强物企在各主流业态上均有布局，其中，住宅仍是物企重点布局的业态，百强中布局的企业数量占比99%，成熟度较高的商业物业和办公物业布局企业的占比也均超过90%。非住宅在管面积占比持续提升：根据中物研协发布的《2021物业服务企业综合实力百强企业发展报告》， 2020年，百强企业住宅物业在管面积为64.5亿平方米，较上年增加11.9%，非住宅物业在管面积为37.1亿平方米，较上年增加13.5%，高于住宅物业的增速。从管理面积的占比来看，2015年至2020年非住宅物业管理规模占比持续提升，至2020年达到36.5%。