房地产行业研究报告：宏观经济大盘稳字当头（22页）

行业报告下载 2022年01月23日 06:01 管理员

中央经济工作会议对于“房住不炒”的提法，代表的是房地产长周期下长效机制的改革方向，需要定力，提及“房住不炒”并不意味着短期政策的压制。我们反倒更应该看到本次会议相比过去几年的提法，针对房地产行业的表述有了变化，预期未来行业政策环境大概率好转。本次中央经济工作会议首次提及了“加强预期引导，探索新的发展模式”、“支持合理需求”及“良性循环”，其中“支持合理需求”及“良性循环”的提法与政治局会议的提法一致，且均为两个会议在过去5 年内的第一次提及，意味着未来地方在合理住房需求的大框架上有更多的自由度，因城施策支持刚需、刚改的政策在未来将会加速落地。对比过去五年，年中及年底的政治局会议、年底的中央经济工作会议对地产行业工作的表述，主要为坚持“房住不炒、因城施策”政策的连贯性，落地落实长效机制，完善租售并举的保障性住房建设制度。

而本次政治局会议及中央经济工作会议，是在15年底之后，再一次将满足居民购房需求，作为下一年地产行业主要工作内容进行安排。相比12月3日银保监会的表态，先后获得了政治局会议、中央经济会议的再定位，势必会获得更高政治协同性，有望起到更好的执行效果。本次并购专项工具的落地，与近期监管层频繁表态的支持地产企业合理正常融资需求的态度一致。我们认为，行业收并购是化解风险房企、妥善安置风险企业资产的后续建设及交付的重要一环，对并购贷款的支持将有效支持“优质房企”化解“问题房企”的相关风险，促进房地产行业良性循环健康发展。虽然当前并购贷是否计入三条红线等细节尚未明确，但相比过往持续紧张的融资监管，并购贷款的松绑表明地产行业融资端的“至暗时刻”或已过去，行业融资端适度放松态势渐显，且对于房地产行业融资支持逐步呈现向头部优质企业集中的趋势。