建筑租赁市场报告：细分赛道变革（25页）

行业报告下载 2022年02月06日 07:04 管理员

租赁市场总规模超 7500 亿元，近 4 年年化复合增速 11.5%。根据宏信建设（H01626.HK）招股书，2020 年我国设备运营服务市场的总规模约为 7554 亿元，同比增长 13.7%，近 4 年年化复合增长率为 11.5%。这里的设备运营服务，主要包括传统设备运营租赁服务，也包括用户对一站式解决方案需求不断增加产生的其他增值服务。从结构上来看，高空作业平台市场约 75 亿元，占比 1.0%；支护系统市场约 275 亿元，占比约 3.6%；模架系统市场约 2575 亿元，占比约 34.1%；其他设备市场约 4629 亿元，占比约 61.3%。其他设备市场主要包括挖掘机、铣刨机、叉车及道路建设运营服务等。从建筑行业发展的角度看，农民工是建筑施工业的主要劳动力，由于行业从业农民工人数近年来持续下降、人工成本不断上涨，“设备替人”已成为行业发展趋势，体量巨大的建筑行业为机械设备租赁的发展提供了广阔空间。 1）建筑业体量巨大，农民工供需矛盾逐步显现。根据国家统计局的数据，2020 年建筑行业从业农民工数量同比下降 3.88%，净减少 211 万人，而 2020 年建筑业总产值达 26.4 万亿元，同比仍增加 6.20%，2020 年从事建筑业农民工人数占农民工总数的比例为 18.3%，同比下降 0.4 个百分点，建筑农民工的供需矛盾逐步显现。

农民工老龄化问题严重，青壮年农民工资源稀缺。从农民工年龄结构来看，大龄农民工占比逐年提升，2020 年 50 岁以上农民工占比进一步上升至 26.4%，而 21-30 岁农民工的比例下降至 21.1%。农民工老龄化问题日益凸显，而青壮年农民工资源的稀缺性增加。 3）农民工工资不断上涨，人工成本不断提升。2009 年以来，建筑业农民工平均每年工资涨幅 10.1%，从建筑业农民工供需矛盾和趋势变化来看，预计未来建筑业农民工工资还将持续上涨。机械设备的终端使用者更多的选择从租赁商处租赁产品，而非购买产品，“以租代买”的比例越来越高。根据中国工程机械工业协会的统计，2010 年以来工程机械租赁的渗透率总体快速提升，2019 年我国工程机械租赁市场渗透率已达 55%。我们认为“以租代买”的比例持续提升，一方面是由于建筑工程机械设备租赁有助于减少设备闲置时间，提升资产使用率和回报率；另一方面，近年来 “以租代买”可以减少对建筑企业运营资金的占用；同时，由租赁商提供机械设备，可以附带提供配套服务，降低机械设备的维护和使用成本。我们认为租赁商的出现，是粗放的建筑行业“专业化分工”发展下的产物，带动了产业链运行效率的提升，机械设备的租赁渗透率未来仍将进一步提升。