从港股游戏新势力看游戏行业新趋势研究报告（39页）

行业报告下载 2022年02月10日 06:12 管理员

青瓷游戏发行并运营内部开发的移动游戏及第三方开发商引进授权的多款游戏。公司的收入主要由游戏运营收入（包括自主开发和授权）、游戏授权收入和信息服务收入三部分组成，公司的游戏运营收入主要源自销售游戏内虚拟道具。就自主发行的内部开发游戏而言，公司有权获得扣除支付服务供货商所收取费用及分销渠道费用后的所有流水。就引进授权的游戏而言，公司通常向第三方游戏开发商支付约定百分比的流水费用（其扣除分销及支付渠道佣金、营销及推广开支以及其他开支）。其次，公司也利用第三方已建立的分销网络关系和游戏营销及推广能力，委聘第三方发行游戏。公司确认来自第三方发行商的授权费为游戏授权收入。此外，公司自 2018 年开始通过向在游戏内对玩家推广其客户产品及服务的广告商或其代理提供基于表现的游戏内营销及推广服务来产生信息服务收入。青瓷游戏在 2018 年、2019 年及 2020 年，实现营业总收入分别为 0.984 亿元、 0.887 亿元及 12.269 亿元，2018 年-2020 年间的复合年增长率为 253.1%，而净利润分别为 0.249 亿元、0.196 亿元及 1.037 亿元，2018 年-2020 年间的复合年增长率为 104.3%，营收、净利润均保持快速增长趋势。

2020 年，公司营收实现大幅增长的主要原因是公司于 2020 年 6 月推出的游戏《最强蜗牛》带来的游戏运营收入以及信息服务收入的增量。2021 年上半年，公司实现营收 7.63 亿元，同比增长 761%，主要是由《最强蜗牛》和《提灯与地下城》两款游戏推动，以及信息服务收入的增加。2021 年上半年，公司净亏损 0.938 亿元，净亏损同比收窄，亏损主要由于可转换可赎回优先股的公允价值亏损 3.384 亿元，剔除可转换可赎回优先股等影响后，青瓷游戏 2021 年上半年扣非后归母净利润为 2.94 亿元，同比扭亏为盈。收入成本端，公司的收入成本包括分销及支付渠道收取的佣金，第三方游戏开发商收取的佣金，带宽及服务器托管费，有关系统保养及客户服务人员的雇员福利开支和其他成本等，青瓷在 2018-2020 年的收入成本分别为 0.217 亿元、0.2 亿元和 2.846 亿元， 2020 年，青瓷的分销及支付渠道收取的佣金占收入成本的 87.5%，较 2019 年大幅提升，主要由于《最强蜗牛》带来的分销和支付渠道收取的佣金增加，2021 年上半年分销及支付渠道收取的佣金占比为 70%。为减少分销成本，青瓷希望自身渠道通过提高玩家忠诚度及推广青瓷的品牌增加游戏分销，并在发布游戏时优化自身专有分销渠道与第三方渠道之间的平衡。