化肥行业报告：化肥区间运行有支撑（27页）

国际化肥生产受到较大的疫情影响，化肥价格大幅攀升，带动我国今年化 肥产品出口提升。由于海外疫情不断反复，海外多个地区的制造业受到不 同程度的影响，供给受到一定程度的抑制，供给受限，需求相对刚性且有 上行趋势带动化肥等农资产品呈现出较为明显的供需不平衡，带动化肥产 品价格呈现出明显的提升，而由于区域性的供需失衡，海外价格上行速度 和幅度更为明显，对国内产品价格进一步产生情绪性影响。海运紧张，运费提升，强化了化肥整体供给不足的状态，支撑化肥价格不 断提升。受到海内外供需失衡的影响，国际海运运力供给不足，带动海运 运费大幅提升。而化肥在全球供给端呈现出严重的供需分布不均，需要长 距离进行海陆运输， 2021 年以中国为例，CCFI（中国运价指数）平均增 长了约 160%，在运力不足的状态下，提升了局部区域供给紧张的状态， 进一步加剧了化肥整体价格提升的趋势。 

出口占比提升，进一步强化国内的供需格局，对国内价格形成良好支撑。 常规状态下，我国氮肥、磷肥今年的出口相对平稳，今年前三季度来，我 国尿素出口约 402 万吨，累计同比增长约 37%，同样磷肥方面也表现得极 为明显，磷酸一铵、二铵累计出口约 344.82、530.30 万吨，累计同比增长 80%、27%，出口量的大幅提升从需求方面较强地支撑了国内产品的价格。 而截止至 2021 年 11 月，我国尿素、磷酸一铵、二铵产品出口占比提升至 10%、32%、47%，较前期有非常明显的增长，带动了国内供需格局的好 转。自供给侧改革以来，化肥行业的格局已经明显改善，尤其今年供给端变化 值得关注。近年来，我国针对产能过剩行业进行供给侧改革，通过环保整 治和退城入园，逐步清退了部分行业内的过剩产能，行业内产能逐步下行， 同时通过对供需双向管控，行业内的产能利用率有触底后回升态势，氮肥、 磷肥行业的产能利用率在 2017、2018 年触底后逐步提升，行业格局已经 呈现出逐步改善状态。