2022年锂电池行业展望报告：电池端预期反转、材料端逻辑分化（16页）

行业报告下载 2022年01月22日 06:21 管理员

目前市场主流还是锂离子电池，对锂矿的需求居高不下，2021 年锂矿价格连续上涨。截止 2021 年 11 月，碳酸锂价格从 4 万元/吨涨至 20 万元/吨，氢氧化锂价格 4.5 万元/吨涨至 19.5 万元/吨，年内涨幅近 400%。根据上海有色金属网数据，澳洲最大锂辉石精矿生产商之一的 Pilbara 公司进行第三次锂辉石精矿拍卖，最终拍卖价格定锤于 2350 美元/吨，此次拍卖矿石量为 10000 吨，品味在 5.2%-5.5%，按照拍得矿石价格计算，碳酸锂成本上升至 17.25 万元/吨。虽然此次拍卖品位和量都具有代表性，但反映了后市对锂矿的预期，从而也抬高了明年价格的上涨空间，市场预期明年碳酸锂价格有望达到 25 万元/吨。 2.2 海外锂矿供给增速低于预期，国内盐湖进度还需提速 2021 年，赣锋锂业和天齐锂业的海外主力矿山（Marion、Pligangoora 、 Greenbush 等）受到冶炼厂的限制，其矿山产能释放缓慢。

2022 年，即使部分停产中小矿山复产以及部分新增矿山提供增量，锂矿供给增速远低于需求增速，因此海外矿山提升对锂矿供需缓和帮助较小。目前全球锂矿供给中，盐湖提锂大约占 50%，部分南美盐湖预计将在 2022 年投产，市场预期 2022 年海外盐湖供应提速，达到 30%的增量，但从目前的锂矿供需预期来看，很难弥补缺口。综合来看，2022 年锂矿供给增幅约 15-20%，显著低于目前市场预期的 40%的需求增幅，2022 年锂矿供需偏紧的格局很难改观，同时市场在供需紧张的状况下给予扩产幅度较大的公司更高的估值弹性。三、电池需求确定性高，电池企业明年盈利改善预期强烈 3.1 电池需求旺盛，增长确定性高新能源汽车高景气度的持续，带动了动力电池的旺盛需求。以目前的动力电池产量，预计到 2022 年动力电池供需将达到了紧平衡关系。从当前的数据上看，并没有很严重的供不应求，但电池存在产能结构性不足、高端供应紧张、低端产能过剩现象较为严重的情况，2023 年后动力电池的供需紧张的状况将更加严重。