元宇宙投资报告：当元宇宙遇上半导体，基础设施投资（28页）

在深度学习理论等算法，大数据，以及 GPU 等新芯片架构的发展的推动下，过去几年高 性能计算实现质的飞越。而元宇宙虚拟和现实的创作和体验也需要高性能计算作为底层基 础设施支撑。元宇宙推动下，数据中心作为计算和存储的重要硬件设施将有望保持 10%以 上增速，打破周期性波动。算力需求推动 AI 芯片市场持续扩大，国内创业公司有望打破 国际大厂垄断迎来机遇。游戏作为最接近元宇宙的应用形态，有望通过云游戏的方式将本 地渲染搬移到云端，降低对终端硬件设备算力的要求，将端游体验推向手游。而我们认为， 云游戏将是一个突破口，未来更多应用的出现都将带来算力上的庞大需求，从而在形态上 相较过去有新的变化。此外，随着元宇宙、NFT、Web3.0 的繁荣，区块链技术被广泛应用， 将会促使 IPFS 带动存储需求，从而带来 SSD 相关的存储需求。 高性能计算趋势（HPC）：数据膨胀，算力、算法迭代更新速度加快 根据 OpenAI 测算，自 2012 年以来，全球头部 AI 模型训练算力需求 3、4 个月翻一番，每 年头部训练模型所需算力增长幅度高达 10 倍。算力革命超越摩尔定律，对应集成电路中的 晶体管数量大约每两年翻一番。深度学习正在逼近现有芯片的算力极限，人工智能发展正 在进入加速阶段。

随着运算规模的不断扩大，预训练模型在文本、图像处理、语音、视频 等领域实现突破性进展，2020 年 OpenAI 以 1750 亿参数的 GPT-3 直接将参数规模刷到千 亿级别，而微软和英伟达在 2021 年 11 月联手发布了 5300 亿参数的 Megatron-Turing 自然 语言生产模型（MT-NLG）再次突破极限，模型进化速度再不断加快，成为元宇宙的主要支 撑。 英特尔高级副总裁 Raja Koduri 在英特尔 RTC 2021 上表示，理想中元宇宙可供数十亿人实 时访问，因此需要将计算能力从目前最先进水平再提高 1000 倍。现在虽然处在元宇宙旅程的 最初阶段，但从开始就会呈指数级增长，并期待在接下来的 5-6 年看到从 1%到 90%的发展。元宇宙场景下， AI、图像渲染、区块链成为高性能计算的主要用途。元宇宙所需要达到的 完全沉浸式虚拟环境，要求对底层海量资源调动更加高效。从元宇宙架构上看，芯片、服 务器、区块链等核心资源将充分受益，算力需求将持续扩大。元宇宙在高性能计算方面的 投资机会主要把握三个方向：1）深度学习和机器视觉技术发展程度相对较高，而自然语言 处理技术仍在提升阶段，未来在人机交互、语音语义方向的应用将逐步走向成熟，对应 AI 芯片和应用场景落地需求提升；2）相较于传统场景，元宇宙更注重三维立体效果，需要应 用三维建模、图形渲染等通用技术，随着所需 GPU 算力提升，类似云游戏的云端渲染可快 速突破硬件限制；3）去中心化趋势明显，存储需求扩大，带动以太坊日平均算力使用量的 提升。