计算机行业报告：研究框架（37页）

行业报告下载 2022年03月23日 06:20 管理员

计算机行业的贝塔值非常高，受到市场风险偏好的影响更大，因此推荐配置计算机公司时，往往要做好对市场情绪的判断。  计算机行业的股价波动主要来自于估值变化。选取2014年1月至2021年6月计算机（申万）指数、市盈率，我们发现计算机（指数）变化与市盈率PE（TTM）相关系数高达0.83。计算机行业弹性大，进攻性强。在多次牛市中，计算机板块涨幅位居申万一级行业前列，具有极强的进攻属性。同时，计算机行业每年表现呈现出两极分化。主题炒作是计算机行业最显著的特征之一。

已经产品化或云化的软件企业因为边际成本非常低，所以这种非线性增长带来的想象力使得计算机公司在股价走势上具有爆发力。计算机的下游客户，以政府、金融、电信、能源、教育等泛政府行业为主，采用预算管理制度，Q1 制定预算，Q2做好招投标，Q3开启项目建设，Q4完成并回款。因此计算机公司的收入利润大概率都在下半年尤其是Q4确认。收入确认节奏大致遵循10%、20%、30%、40%的占比进行。计算机行业非常需要历史积累，想逆转很难。十年前、二十年前的国内外计算机巨头现在仍然是计算机行业名列前茅的大市值公司。所以在同一个细分行业，不同公司的生存环境是截然不同的，产业中观的研究尤为关键。

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