中国美妆护肤品行业投资研究报告（77页）

行业报告下载 2022年04月25日 07:50 管理员

伴随着销售渠道的多元化和深入发展，美妆主要消费群体不断扩大。同时，消费升级促使人均美妆消费水平日益提升，共同推动中国美妆市场持续快速发展，至2020年美妆市场规模已达689亿元。未来虽然随着新兴去中心化电商的进一步渗透，“他经济”理念的普及与美妆专业化、高端化趋势的日益显现，美妆市场将持续增长。但考虑到人口的负增长影响，我们预计市场将在22年后逐渐趋缓，2025年市场规模将达到1,097亿元。集中度方面来说，2021年，美妆行业CR5约 45%，且除逸仙电商外均为国际品牌。从供给端来看，相对于彩妆，底妆进入壁垒相对更高，客户粘性更高，且国产中高端底妆产品仍为空白地带，因此越来越多彩妆玩家选择拓品底妆，甚至已有新锐国货品牌以中高端底妆产品切入美妆市场；从需求端来看，美妆理念的持续渗透，市场的不断教育，消费者产品使用呈现高端化、专业化趋势，但也需注意消费人口增速放缓态势。

供需双端共同推动中国底妆市场发展，2020年中国底妆市场规模已达364亿元，预期5年后该市场将突破600亿元大关。一方面得益于直播电商的兴起，面部彩妆产品天然的适合社交平台推广，助推面部彩妆的快速增长；另一方面，消费者对国货的认同及国潮彩妆的热情相辅相成，并为玩家借高频次推新、私域流量运营推着顶峰，2021年的双十一彩妆消费不及预期已显市场疲态。叠加人口红利的逐渐退却，主力消费人数增长放缓。因此，我们预期未来面部彩妆市场增速将波动向下回归平稳水平，未来5年将以9.4%的复合增长率，在2025年稳步增至452亿元。以品牌商新产品商业化流程主要环节解构中国美妆市场商业模式，可分为上新构思、研发、市场测试、生产供应、营销推广、渠道普货以及消费者服务运营六大环节，进一步以环节的主要负责方角度拆分，一般有品牌商自行负责及合作外包两种方式；其中，品牌商自行负责的模式下，关键技术、核心能力与重要商业数据等均为品牌商自有，因此对于各环节自行负责能力的培养是其构筑市场竞争力的关键。