储能温控行业报告（36页）

行业报告下载 2022年04月20日 16:45 管理员

储能温控行业与精密空调行业具有较高的相似性，除技术相似性外，亦同样考验公司的预制化、模块化、定制化、智能化能力。精密空调广泛运用于数据中心等对主设备运行环境有较高要求的行业。除满足基本的性能要求外，精密空调供应商同样需要提高其预制化、模块化、定制化、智能化能力，以满足下游非标性需求：1）通过预制化& 模块化，提高效率、降低成本；2）通过定制化，满足项目的地域环境、建筑结构、温湿度要求等多样性需求。3）搭配智能控制系统，实现状态查询、报警分析、参数设定等远程智能控制功能。  受数据中心建设需求爆发，精密空调行业经历了14-19年的行业高增期，因此，我们选取数据中心的精密空调行业做横向对比，以分析预测中期层面储能温控行业的市场格局发展方向。2014年为中国数据中心行业爆发的元年，14-19年中国数据中心市场空间从372 亿元增长至1541亿元，CAGR+32.9%。受大行业高增速带动，国内机房空调市场亦有较大增长，14-19年市场空间从34.6亿元增长至57.4亿元，CAGR+10.7%。精密空调市场格局：经过多年发展，目前国内机房空调呈“一超多强”格局，先进入者艾默生龙头地位稳固，其他份额由国内公司占据。

“一超”—行业龙头：艾默生自70年代末进入中国市场，并跟随90年代末精密空调行业发展至数据中心机房领域，凭借先发优势及技术积累迅速打开中国国内机房空调市场，14-19年市场份额稳定在30%左右。“多强”—国内供应商市场份额稳步提升：从制造业行业特性而言，精密空调行业下游通常会开发3-4家供应商，以提高议价权、提高供应链安全性；因此，在多年的发展中，随着国内供应商在产品制造能力、软实力（非标化能力）等多方面的提升，国产品牌的销售额及市场份额亦有稳步提升，19年多家国内企业市场份额提升至10%左右。精密空调盈利能力：国内主要厂商的毛利率在30%-40%之间，我们认为，稳定的毛利率主要系行业非标特性决定。依米康的统计口径为信息领域（系统集成业务+精密空调业务），系统集成业务毛利率低于精密空调业务，使得整体毛利率较低。除了依米康之外，佳力图和英维克的业务毛利率均在30%-40%，我们认为，相对较高且稳定的毛利率主要因行业非标特性决定。类比储能温控行业：基于高相似性及高可比性，我们认为，中期来看储能温控行业或会有相似的演变路径——市场格局呈“一超多强”，盈利能力相对较高及稳定。

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