风机轴承行业报告：风电轴承国产化（27页）

风机轴承是风电设备的核心零部件，主要包括偏航、变桨以及主轴轴承。风电轴承是 连接机组中偏航、变桨和传动等系统转向的重要部件，分别对应偏航轴承、变桨轴承和主 轴轴承。通常风电机组有 1 套偏航轴承（连接机舱和塔筒）、3 套变桨轴承（连接叶片和轮 毂），主轴轴承（支撑主轴）的数量根据技术路线的不同一般为 1-3 套。此外，用于双馈式 风电机组的轴承还包括齿轮箱和发电机中所用的高速轴承等。主轴轴承作用为承受径向力及提高风机传动效率，要求具有良好的调心性能、抗振性 能和运转平稳性，制造技术难度高；偏航轴承位于风机机舱与塔筒连接处，作用为调整机 舱朝向，保证风机垂直迎风；变桨轴承位于叶片与轮毂之间，用于调整叶片受风角度。轴 承为风机维持安全且高效输出功率的重要组成零件。 目前主轴轴承多用滚子轴承，偏航变桨轴承多用球式轴承。轴承按滚动体类型可分为 滚子轴承与球式轴承。偏航轴承通常采用球式轴承；变桨轴承目前大部分采用球式轴承， 部分采用独立变桨三排圆柱滚子轴承，未来变桨轴承或将普遍采用滚子轴承。风电轴承产品类型多样特异性强，定制化程度高由整体企业与轴承企业联合开发。风 机主轴轴承类型主要包括球面滚子轴承、圆柱滚子轴承、调心滚子轴承，圆锥滚子轴承等； 

风机变桨偏航轴承类型主要包括接触球式转盘轴承、接触球式转盘轴承、圆柱滚子轴承等。 各类型风机轴承产品特性各异，分别适用于不同类型风电机组，因此具体轴承参数一般根 据整机客户设计需求给出，整机企业和轴承企业联合开发。风机轴承处于风机产业链中游，占风力发电机组成本约 5%-10%。风电产业链可以划 分为上游原材料供应商与零部件生厂商、中游风电整机制造商、下游风电运营商，风机轴 承处于风电产业链的中游，占风力发电机组原材料成本约 5%-10%左右，为高价值量零件， 仅次于叶片、齿轮箱与发电机。据电气风电招股说明书，2020 年公司风机轴承采购总额 为 15.92 亿元，占原材料总采购额 7.25%。风电轴承为高附加值环节，近年来整体毛利率约 30%，其中主轴轴承毛利率高达 40%。 对比 2019-2020 年中国风电产业链各公司，轴承制造商毛利率处于行业较高水平。据三一 重能招股说明书数据，在 2020 年风电主机成本中，轴承单 W 价值量为 0.14 元，仅次于 叶片、齿轮箱与发电机；此外，轴承环节由于其技术含量较高，毛利率高达 30%，仅次于 变频器与主轴。根据 2021 年新强联披露的定增公告的数据，定增募投项目整体综合毛利 率为 31%，其中主轴轴承和偏航变桨轴承的毛利率分别为 40%/22%。与海外轴承企业对 比，美国铁姆肯、瑞典斯凯孚在 2020 年度的毛利率分别为 29%/23%。