电池回收行业报告（49页）

行业报告下载 2022年06月02日 07:56 管理员

金属价格从 2020 年末进入上升通道，带动回收产业盈利性增强。受锂电池正极材料需求驱动，上游金属普遍出现较大涨幅。2022 年 3 月底，金属钴价达到 57 万元/吨，镍价达到 23 万元/吨，锰价格达到 2 万元/吨，碳酸锂价格达到 50 万元/吨，同比均有大幅增长。锂电池金属的高价给予回收产品更高附加值。以赣锋循环 34000t/a 废旧锂电池综合回收项目为例，1）若按照 21 年 9 月的金属价格采购和出售，利润约为 3.3 亿元，利润率为 38%； 2）若按照 22 年 3 月的金属价格计算，则利润上升为 9 亿元，利润率为 58%；3）若按照钴 35 万元/吨、镍 12 万元/吨、碳酸锂 20 万元/吨的稳定价格测算，利润为 2.6 亿元，利润率为 30%。经测算，21 年 9 月到 22 年 3 月（金属价格高位时期）的碳酸锂价格涨幅高达 194%，而回收利润增幅达 167%，回收利润对碳酸锂价格的弹性约 85%。2025 年金属回收规模达 170 亿元。假设单 Gwh 铁锂的正极材料耗用 0.23 万吨，单 Gwh 三元电池的正极材料耗用 0.17 万吨，2020 年锂回收率为 80%，此后每年增加 2%；

2020 年镍钴锰回收率为 98%，此后为 99.5%。根据稳定的金属价格测算，2021 年国内动力电池回收金属市场规模约为 44 亿元，2025 年将达到 170 亿元，年复合增长率为 40%。若按照 21 年 9 月的金属价格测算，2025 年市场规模为 175 亿元；若按照当前高位金属价格测算，2025 年国内市场规模为 480 亿元。金属价格上涨带动回收行业基本面向好，22 年回收企业的收益将高速增长。行业全面复盘，动力电池回收行业已经历二十载。铅酸电池方面，我国铅酸电池于 2000 年首次被应用在动力领域，电动两轮、三轮车的铅蓄电池寿命较短（约 3-5 年），2004- 2005 年进入回收的放量期，再生铅企业竞争加剧，传统再生铅企业、铅蓄电池企业、原生铅冶炼企业均有布局，行业集中度不断提高。2016 年起，随着铅蓄电池征收 4%的消费税，锂电池在新能源车的强势崛起，铅酸电池产量和回收量逐步进入萎缩时期，行业格局也基本稳定。锂电池方面，我国磷酸铁锂电池和三元电池装车量分别在 2015 年和 2017 进入放量期，之后专业回收商、国内外车企、电池厂和电池材料厂均布局回收行业，随着 2020 年动力电池回收规模扩张，未来竞争格局有望趋于稳定。

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