养老行业报告：七国第三支柱个人养老比较研究（114页）

行业报告下载 2022年06月08日 07:36 管理员

我国养老体系“一支独大”特征显著，三支柱发展并不平衡。截至 2020 年末，我国养老金总规模为 15.8 万亿元，其中第一、二、三支柱规模分别为 8.7 万亿元、3.5 万亿元和 4 亿元（仅考虑有优惠政策的税延型商业养老保险）。第一支柱占比约 70%，政府部门提供的基本养老金承担了较多国民养老的责任；二、三支柱为代表的自愿性私人养老金整体还处于培育期。基本养老保险的收支压力逐年扩大，累计结存规模在 2020 年首次下降。基本养老金支出对收入占比从 2012 年的 76.56%上升到 2020 年的 115.61%。 2020 年，基本养老保险首次出现收不抵支的情况。2020 年，城镇职工基本养老保险出现 6925 亿元的收支缺口，尽管当年城乡居民基本养老保险年末结存有所增加，但总体来看，基本养老保险年末结存总额仍首次下降，从 2019 年的 6.3 万亿元下降至 2020 年的 5.8 万亿元，同比下降 7.9%。我国老龄化抬升的背景下，仅依靠基本养老保险将逐渐无法满足退休人群的生活保障。数据显示，截至 2020 年末，我国 65 岁以上人口有将近两亿人，老龄化比例 14.2%，位居全球前列。

根据世界银行的建议，养老金替代率保持在 70%-80%可以保证劳动者退休后生活水平基本维持不变，60%的替代率只能保证基本的生活水平，55%则已经处于警戒线附近。我国基本养老保险替代率初始预期为 60%，但近年来，基本养老金替代率逐步下降，2021 年基本养老金替代率仅为 45%，远低于 55%的国际警戒线水平。社保基金对基本养老保险起到调剂补充作用，过去几年投资表现亮眼。2020 年，社保基金投资收益为 3786.6 亿元，当年投资收益率高达 15.84%。社保基金在社保理事会的成熟运作下，长期收益率已迈入全球顶尖资产管理机构之列：自成立以来的年均投资收益率 8.51%，累计投资收益额为 16250.66 亿元。在基本养老金财政和缺口扩大的背景下，社保基金近年来也在加快保值增值，借助于此前积累的投资优势，一方面是扩大本金，如加速国有股转持划入资金及股权资产、中央财政加大拨入资金，另一方面是负责部分基础养老金的委托投资，帮助人民养老的“保命钱”稳步增长。2020 年末，社保基金资产总额达 29226.61 亿元，资产总额逐年增长，财政性拨入全国社保基金资金和股份累计 9930.31 亿元，相较于 2013 年的 6000.26 亿元，同比大幅增加 65.5%。截至 2021Q3 末，全国基本养老保险委托投资合同规模 1.25 万亿元，到账金额 1.1 万亿元，到账率为 88%。