高温合金行业报告：性能与成本的平衡（83页）

行业报告下载 2022年06月09日 08:36 管理员

本文重点讨论对象为处于产业链中上游环节的高温合金生产企业。高温合金产业链上游为金属原料，而由于镍基高温合金使用量较大，从而上游多以电解镍为原料。从采购量大小看主要为镍、钴、钼、铼等金属原料。据图南股份招股书，对于镍基高温合金，其主要原材料为电解镍，属于国家战略物资，国内主要生产厂家为金川集团有限公司（或其授权经销商）等少数几家公司，基本采取现款现货模式交易，价格具有明显波动性，采购价格根据市场价格随行就市。高温合金生产企业处于产业链中上游，核心在于通过工艺控制，实现金属原料熔炼为纯净度高、成分均匀性和组织一致性较好的高温合金。企业结合先进的制造检测设备，将基体元素按照一定比例和工艺生产流程，生产下游客户所需求的性能优良的高温合金产品，包括铸造高温合金母合金、变形高温合金、粉末高温合金等，产品形态视下游需求、设备能力、工艺水平而异，包括棒材、管材、丝材等。中下游企业多为锻铸件厂商，热工艺为主，是实现材料成型、控制显微组织的关键生产环节。高温合金实现应用的前提，在于材料成形及内部显微组织的控制过程，以热工艺为主，产品形态多为精密铸件、盘件、轴件、环件等。从当前国内布局看，考虑历史分工、技术难度等原因，下游多为航空体系或者民营的独立锻件、铸件厂商，少数高温合金企业正基于材料优势，积极尝试向中下游的锻铸件厂商拓展。

最下游环节为机加厂及整机厂，机加环节以冷加工为主，包括铣削加工、车削及镗孔、钻孔、磨削加工等。在实现精加工后，与其他部件组装成为整机，应用于航空航天、燃气轮机、核电、石油化工等核心设备。高温合金产品认证标准较为严格，需要多环节认证才能纳入客户的合格供应商目录。据隆达股份招股书，产品进入高端装备供应链时，设计所、主机厂、直接客户（多为锻铸厂）等单位，全程参与关键重要部件所用高温合金的合格供应商考核评审过程，非关键重要部件用高温合金的评审过程则会有所简化。以航空领域需求量较大的高温合金牌号GH4169为例，据隆达股份2021年9月27日公告《发行人及保荐机构回复意见（2021半年报财务数据更新版）》，“公司在开展下游用户或主机厂的正式考核验证流程前，先根据相关技术协议、技术标准的要求生产，经自检和第三方检验后，为进一步验证变形高温合金产品的性能并积累相应的材料数据，将试制样品交付主要锻件厂。民用航空领域，就变形高温合金产品，中国航发商发已同意公司按照企业标准参与CJ-1000Yong GH1469、GH4738等合金棒材开展原材料认证工作。一方面，公司需向中国航发商发提供特定牌号的棒材检测数据；另一方面，需向三角防务、二重万航、派克新材等下游锻件厂提供特定牌号的棒材，经其试制为锻件后向中国航发商发提供锻件试制品的检测数据。待相关程序完成，并经中国航发商发验证通过后，方能成为航空发动机研制的材料供应商。”