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2025-01-18 3 新材料及矿产报告
本文重点讨论对象为处于产业链中上游环节的高温合金生产企业。 高温合金产业链上游为金属原料,而由于镍基高温合金使用量较大,从而上游多以 电解镍为原料。从采购量大小看主要为镍、钴、钼、铼等金属原料。据图南股份招股 书,对于镍基高温合金,其主要原材料为电解镍,属于国家战略物资,国内主要生产 厂家为金川集团有限公司(或其授权经销商)等少数几家公司,基本采取现款现货 模式交易,价格具有明显波动性,采购价格根据市场价格随行就市。 高温合金生产企业处于产业链中上游,核心在于通过工艺控制,实现金属原料熔炼 为纯净度高、成分均匀性和组织一致性较好的高温合金。企业结合先进的制造检测 设备,将基体元素按照一定比例和工艺生产流程,生产下游客户所需求的性能优良 的高温合金产品,包括铸造高温合金母合金、变形高温合金、粉末高温合金等,产品 形态视下游需求、设备能力、工艺水平而异,包括棒材、管材、丝材等。 中下游企业多为锻铸件厂商,热工艺为主,是实现材料成型、控制显微组织的关键 生产环节。高温合金实现应用的前提,在于材料成形及内部显微组织的控制过程, 以热工艺为主,产品形态多为精密铸件、盘件、轴件、环件等。从当前国内布局看,考虑历史分工、技术难度等原因,下游多为航空体系或者民营的独立锻件、铸件厂 商,少数高温合金企业正基于材料优势,积极尝试向中下游的锻铸件厂商拓展。
最下游环节为机加厂及整机厂,机加环节以冷加工为主,包括铣削加工、车削及镗 孔、钻孔、磨削加工等。在实现精加工后,与其他部件组装成为整机,应用于航空航 天、燃气轮机、核电、石油化工等核心设备。高温合金产品认证标准较为严格,需要多环节认证才能纳入客户的合格供应商目录。 据隆达股份招股书,产品进入高端装备供应链时,设计所、主机厂、直接客户(多为 锻铸厂)等单位,全程参与关键重要部件所用高温合金的合格供应商考核评审过程, 非关键重要部件用高温合金的评审过程则会有所简化。 以航空领域需求量较大的高温合金牌号GH4169为例,据隆达股份2021年9月27日公 告《发行人及保荐机构回复意见(2021半年报财务数据更新版)》,“公司在开展 下游用户或主机厂的正式考核验证流程前,先根据相关技术协议、技术标准的要求 生产,经自检和第三方检验后,为进一步验证变形高温合金产品的性能并积累相应 的材料数据,将试制样品交付主要锻件厂。民用航空领域,就变形高温合金产品,中 国航发商发已同意公司按照企业标准参与CJ-1000Yong GH1469、GH4738等合金 棒材开展原材料认证工作。一方面,公司需向中国航发商发提供特定牌号的棒材检 测数据;另一方面,需向三角防务、二重万航、派克新材等下游锻件厂提供特定牌号 的棒材,经其试制为锻件后向中国航发商发提供锻件试制品的检测数据。待相关程 序完成,并经中国航发商发验证通过后,方能成为航空发动机研制的材料供应商。”
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