医药行业2021年全景复盘报告：疫苗板块、创新药板块、医疗器械板块（35页）

欧美四强占据全球疫苗市场份额绝对优势，发展中国家市场潜力有待挖掘。根据 2021 年财报，扣除新冠疫苗外，辉瑞、默沙东、葛兰素史克、赛诺菲巴斯德仍是常 规疫苗的全球四强，按美元计算，疫苗销售额分别为辉瑞 426 亿（含新冠疫苗 368 亿）、默沙东 101 亿、GSK 93 亿、赛诺菲巴斯德 75 亿。此外，Moderna 的产品 mRNA 新冠疫苗 Spikevax 的 2021 年销售额为 177 亿美元，全年营收达 185 亿美元。从品 种看，常规疫苗品种在疫情影响下仍有较大的增长。2021 年默沙东的 HPV 疫苗 Gardasil 系列（四价+九价）全球收入 56.73 亿美元，取代辉瑞的 prevnar 13/20（2021 年销售额 52.72 亿美元）成为全世界除新冠疫苗外的销售额最高的疫苗产品。目前 国际疫苗市场大品种包括 HPV 疫苗、肺炎结合疫苗、流感疫苗、百白破系列多联 苗、麻腮风水痘四联苗和带状疱疹疫苗等。国产疫苗公司迅速崛起，大品种疫苗收入再创新高。2021 年疫情仍在对国内企业经 营产生影响，根据各公司发布 2021 年年报，在疫苗板块的 10 家上市公司中，6 家 （智飞、康泰、万泰、康希诺、康华生物、欧林生物）归母净利润实现正向增长， 4 家（沃森、成大、百克、金迪克）归母净利润同比下滑。

产品方面，国内企业疫苗 大品种包括 HPV 疫苗、13 价肺炎结合疫苗、多联苗，水痘疫苗、流感疫苗、脑膜 炎疫苗和狂犬病疫苗等产品。从销售额表现来看，2021 年受疫情影响，脑膜炎、流 感等品种销售疲软，而 HPV 疫苗和 13 价肺炎疫苗由于渗透率低，潜在市场规模大， 2021 年业绩仍呈现强势增长态势。常规疫苗批签发受疫情冲击，重磅产品仍逆势增长。根据中检院及公司年报数据， 部分公司整体批签发数量有所减少，主要是由于新冠疫情影响，常规疫苗销售及终 端接种量有所减少，企业相应降低了批签发量。从品种上看，部分疫苗批签发量下 降明显，然而也有部分重磅疫苗逆势增长，如 13 价肺炎疫苗和 HPV 系列疫苗。国产疫苗产品迅速崛起，关注 13 价肺炎疫苗和 HPV 疫苗相关企业。目前国内 13 价肺炎疫苗有三家生产企业：辉瑞、沃森和康泰；HPV 系列疫苗有四家生产企业： 默沙东（智飞代理）、GSK、万泰和沃森。2021 年，根据中检院及各公司年报数据， 我们预计国产产品将迅速追赶外企产品的市场规模，国产产品凭借高性价比和强大 的销售网络，更有利于在渗透率较低的三四线城市抢占市场。