白电行业报告：产品、供应链视角深度拆解冰箱升级路径（53页）

行业报告下载 2022年06月15日 06:39 管理员

冰箱作为白电中升级最快的品类已是市场共识，但相较空调，冰箱产品和供应链角度系统分析产品升级的研究并不多；此外，在 10 年前内销量已经告别增长的行业，以海尔为代表的龙头如何打磨高端冰箱值得研究。其在高端品牌上的优势地位亦超出市场认知；近期上海等地疫情反复催生二台冰箱需求，市场关注度快速提升。本文系统研究了：1）冰箱产品升级的方向、现状，以及对上游核心零部件功能的要求在哪里？2）上游核心零件（压机及配件、隔热层、换热器、面板、门封）产品的迭代趋势、重点上市公司的技术方向和现状，以及新零件的应用； 3）海尔历史上的冰箱技术在行业的领先性，并从基因层面解析其高端化成功的必然性，以及现阶段其工厂运营的关键因素。

系统梳理上游投资标的。表面的体现：双线价格上升、高价位产品占比提升。根据奥维云网，2021 年线上、线下均价分别为 2365、5549 元，16-21 年价格 CAGR 为+6.1%、10.2%。 2019 年均价的暂时下跌主要受上游原材料成本 18 年下行+电商渠道加速下沉至 3-4 线市场，一定程度影响了线下的销售，其余年份价格保持正增长。分价格段：中高端冰箱份额明显提升。中端市场（4000-6000 元）看，线下、线上的份额在 2021 年达到 34.4%、11.9%，同比 16 年分别+4.7pct、+3.3pct；高端市场（8000 元+）看，线下、线上的份额在 2021 年达到 19.3%、1.6%，同比 16 年分别+8.2pct、+0.9pct。