线控底盘系统行业报告：线控制动、线控转向（55页）

行业报告下载 2022年05月25日 06:20 管理员

线控底盘属于汽车自动辅助驾驶的执行系统，通过探测器将驾驶员操作中释放的机械信号转换为电信号，再通过控制器与执行器完成相关的行车决策。因此与传动底盘系统相比，线控底盘系统的最大特点为 ECU/电机等电子零部件所占比例的提升（vs. 机械零部件在线控系统中的占比和作用逐渐削弱）。在电气化程度增长与机械链接逐步取消的协同作用下，我们预计线控底盘系统在智能化、轻量化、车辆设计灵活性等方面的优势进一步凸显，底盘系统单车价值将得到进一步突破；同时也将对系统软件算法、以及政策法规提出更高的要求。根据工信部对自动驾驶等级的划分，随着自动驾驶级别的提高，自动驾驶系统承担的驾驶任务在逐步增加，同时也意味着高级别自动驾驶系统对执行层响应速度和执行精度的要求更高。作为传统底盘系统的升级，线控底盘系统在匹配高级别自动驾驶系统方面有着得天独厚的优势，其通过电信号交互的特点，极大地提升了执行层的相应速度和操作准确度，是实现高阶自动驾驶中不可或缺的环节。

我们分析，线控底盘系统作为高阶自动驾驶所必须的执行端，其特点包括 1）技术壁垒高（涉及机械，电子，软件，同时还兼顾驾驶安全系统）；2）入局难（安全性能零部件需要较长的验证周期，大概 6M）、叠加制造业规模经济效应，或主要集中于头部零部件供应商；3）订制化要求较高（甚至需要在汽车研发早期介入，与 OME 同步开发）。我们判断 1）由于线控底盘产品技术难度大，开发成本高、周期长，因此具备先期技术积累和量产能力的供应商具有较宽的行业护城河。2）线控底盘产品粘性高（涉及驾驶安全，开发验证周期较长），替换成本较大。3）新势力/自主品牌位于此轮智能电动化周期的前列；相比于国际零部件巨头，国产零部件厂商基于自主品牌的响应速度更快，也可提供高度订制方案并具备较大的成本优势。鉴于硬件需提前预埋（vs. 软件算法对应 FOTA 升级/功能导入），我们预计线控底盘的配套时点将先于高阶自动驾驶的释放节点。类比于 2021 年国内新能源汽车渗透率的快速抬升，我们推测线控底盘市场渗透率或在 2023E 年大幅攀升并有望保持较高速增长。（我们预计 2021-2025E 国内线控制动市场规模 Cagr 约 44%-66%，2025E 国内市场规模约人民币 68 亿元-118 亿元，预计 2025E 全球线控转向市场规模约人民币 67 亿元-116 亿元，见表 9/13）。