储能行业报告：户用储能（48页）

行业报告下载 2022年06月22日 08:00 管理员

2022年Q1储能上游碳酸锂价格继续快速上涨，预计将进一步压制大型储能需求。2022年Q1碳酸锂价格加速上涨，据 Wind数据，2022年3月涨至50.3万元/吨，较2021年12月价格进一步上涨82.9%。碳酸锂价格高涨将推高储能系统价格，大幅增加大型储能项目初始投资。由于大型储能项目投资收益机制复杂，并不单纯挂钩于短期电价，大型储能预计受上游价格压制作用会更加显著。  2022年Q1户用储能相关通过提价实现盈利环比改善。户用储能的作用在于通过配套户用光伏提升居民电力自发自用比例，从而节省居民电费，因此户用储能需求与居民电价高度相关。受益于户用储能需求持续高景气，户用储能系统有望通过提价疏导上游成本的上升。从一季报的数据来看，派能科技对上游压力的传导成效显著，通过提价有效解决毛利低下难题。以派能科技为例，根据公司2021年年报和2022年一季报，公司在2022年Q1销售量达566.55MWh，对应储能电池包均价约在1.4元/Wh，较2021年的约1.3元/Wh的单价提升5%以上。2022年Q1公司盈利明显改善，实现毛利率27.50%，较 2021年Q4增加3.71pct；实现销售净利率12.44%，环比增加4.00pct。在营收环比增幅有限的情况下，受盈利能力改善驱动，2022年Q1公司归母净利环比实现大幅增长，增长55.38%。

当前户用储能主要集中在高电价国家或地区，2020年德、美、日、澳四国的户用储能合计占比达74.8%。IHS Markit数据显示，2020年全球户用储能主要集中在德国、意大利、英国等欧洲国家，以及日本、澳大利亚、美国等其他国家。其中，德国、美国、日本和澳大利亚的户用储能合计占比达74.8%。对照2021年9月全球同期居民电价，德国、日本和澳大利亚的平均居民电价位居全球前列，分别高达0.33、0.23和0.22美元/kWh。美国户用储能发展较好地区，如夏威夷、加州，同样也面临较高的居民电价，2022年两者分别为0.31和0.21美元/kWh。此外，对于南非等国家及地区，由于当地电网设施相对薄弱或不时面临自然灾害威胁，相对富裕家庭配置户用储能提升供电可靠性的诉求也较为迫切。  户用储能获利的核心是居民用电价格与户用光伏上网电价的套利，高电价和光储系统降本是实现户用储能经济性的重要前提。户用储能的主要作用在于实现白天户用光伏发电在晚上的自用，其主要获利来自于晚上居民用电价格与白天户用光伏上网电价的差额，通过提高户用光伏自发自用电量来节省电费。尽管各国户用光伏上网电价政策有所不同，但其电价很大程度上与户用光伏成本紧密相关。随着户用光伏和储能系统成本不断下降，以及部分国家居民电价逐年攀升，居民电价和光储系统成本差额不断拉大，部分国家户用储能经济性愈发显著。近期尽管光储系统成本短期快速上升，但部分地区居民电价也在快速上涨，对户用储能发展仍有很强经济性支撑。

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