乳制品行业报告：伊利VS蒙牛（45页）

我国乳制品行业 2015 年规模为 4896 亿元，行业增速见顶，之后增速逐年下滑， 从量增驱动转向价增驱动，到 2021 年行业规模达到 6340 亿元。根据欧睿国际数据， 2021 年我国乳制品行业规模为 6387.57 亿元，同比 2020 年回升 6.18%，行业整体 规模较 2011 年的 3136 亿元增长近一倍。 从复合增速角度,2010-2015年CAGR为13.33%，2015-2020年CAGR为4.21%， 乳制品行业在 2015 年后增速由双位数回落至个位数增速，乳制品行业逐渐从增量竞 争转向存量竞争。乳制品行业中，液奶、酸奶、奶粉仍占据主流。2021 年，乳品市场细分品类中 液奶、酸奶、奶粉合计占据约 97%的市场份额，占比分别为 42.56%/24.05%/30.72%。 酸奶市场份额近 10 年增长迅速，较 2010 年的 12.71%提升近一倍，主要得益于常温 酸奶向下沉市场快速渗透带来的增长；液奶占比较 2010 年下滑 20.01 个百分点，需 求端逐渐饱和。奶酪、黄油等西式化程度更高的产品在消费端仍处在培育期，合计占 比在 3%左右。2016 年后我国人均奶类消费量重回增长趋势。

根据统计局数据，2014 年我国人 均奶类消费量达到 12.5kg 的阶段性高点后增速转负，主要由于行业食品安全因素等 影响导致消费信心下滑，人均消费量于 2016 年回落至 12kg。随后自 2017 年起行业 重回上升趋势，预计在疫情对健康需求的催化持续影响下，2021 年人均奶类消费量 有望突破 13kg，未来在奶酪、低温奶等增量品类带动下，我国人均奶类消费量有望 继续提升。低温奶、奶酪品类规模小，增速高，有望接棒常温奶驱动行业增长。对比乳制 品细分品类，2019 年低温液奶/酸奶市场规模分别为 343/422 亿元，同期常温液奶/ 酸奶市场规模为 975/1047 亿元，分别为低温产品的 2.8/2.5 倍，低温板块规模相对 较小。对比 2014-2019 年各品类复合增速，低温液奶/酸奶分别为 9.24%/15.88%， 常温液奶/酸奶为 4.04%/16.96%，酸奶品类低温常温增速接近，常温液奶由于渗透度 逐渐饱和，增速低于低温鲜奶。而乳制品细分品类中规模最小的奶酪行业在近年由奶 酪棒带动下，品类增速高居行业第一，达到 20%，未来奶酪、低温奶等高增速品类 有望接棒常温奶，驱动行业增长。