汽车行业报告：新能源豪华车（46页）

国内豪华车市场总规模自2018年起逐步增长至 2021年全年年销300万辆。1）进口份额由 2018Q1的49%下降至2021Q4的27%，主要系豪 华品牌国产化推进。2）30~40万元价格区间占比 不断提升，2021Q4接近60%。 30~40万元区间2021年销量近180万辆，国产化 率逐步提升，由2018Q1的66%提升至2021Q4的 89%，30万以上国产车型70%左右集中于该价格带。 40万元以上区间2021年销量120~130万辆，国产 化率由2018Q1的35%提升至2021Q4的50%。原BBA豪华车消费人群增换购为主力消费人群。按照乘用车替换周期5~8年来算，2022年所对应的 潜在新车替换市场规模为2014~2017年四年购车的群体；另外结合消费升级因素，选取对应年份一二 线豪华品牌以及进口车辆销量之和，2014~2017年分别为242/222/242/291万辆，累计近千万辆换购/增 购空间。2018~2021年该市场销量不断增加，年销量提升至300万辆左右，考虑年均顺序替换，未来 2022~2025年，理想&蔚来等全新《自主智能电动豪华》品牌对应市场消费空间较大。

根据WIND数据统计，2013Q1至2022Q1，全国居民人均可支配收入持续增长，年均CAGR为8.4%， 随国家经济实力增强，居民收入稳步增长，由收入水平决定的居民实际购买力依然较强。 乘用车消费周期来看，2017年以来国内市场进入存量竞争市场，汽车消费趋于初步饱和，对比日美 汽车消费周期，存量竞争市场集中表现为每一代年轻群体集中的首购消费以及每5~7年为周期的换购 消费行为。因此，经过2018~2020年连续周期下行阶段后，汽车需求进入周期上行。对比美国、日本、德国三地成熟乘用车市场，国 内豪华车份额存在较大增量空间。1）德国市场 豪华车企份额相对较大，2004年以来份额持续稳 定在30%左右；2）美国市场豪华品牌份额 2004~2021年保持稳步提升，由10%提升至 14%左右；3）日本市场由于国土面积、文化等 原因，日系本土品牌集中度超过80%，因此全球 豪华品牌占比相对较低，份额处于5%~7%左右 （实际豪华品牌份额相对更高，本田/日产等车企 的高端子品牌）。