聚醚胺行业报告：性能优异的材料固化剂（19页）

聚醚胺(PEA)是一类具有柔软聚醚骨架，由伯胺基或仲胺基封端的聚烯烃化合 物，主要用于提高终端产品的韧性、柔韧性、疏水性或亲水性，在聚氨酯反应注射 成型材料、聚脲喷涂、环氧树脂固化剂以及汽油清净剂等众多领域中得到广泛的应 用。聚醚胺生产工艺方法众多，海内外厂商技术路线仍存在差异。聚醚胺的合成方 法上，可分为水解法、氨苯氧基法，氨解法、离去基团法、氨基丁烯酸酯法等，目 前国外的工业化生产主要采用氨解法；按照生产流程区分，又主要分为间歇法和连 续法两种工艺。连续法工艺较为领先，其合成催化效率更高，副反应较少，成本较 低，出产的稳定性更佳，但设备投资较高，目前主要掌握在巴斯夫，亨斯迈等跨国 大型化工巨头手中。连续法工艺优势在于设备投入相对更低，并且可以切换不同产 品类型，但产品的稳定性和生产效率上不如连续法工艺，国内部分厂商采取的是间 歇法工艺。高壁垒下行业寡头垄断，国内厂商积极扩产掀起国产替代浪潮。截至 2021 年， 全球聚醚胺主要供应商共有 7 家，其中美国亨斯迈和德国巴斯夫产能占比分别为 43%和 21%，海外厂商积淀深厚，技术和规模上的优势依然明显；

国内共有 5 家 厂商，合共占据全球产能的 36%，但产能规模均较海外厂家小，目前达到万吨级 别的厂商有 3 家，正大新材料 3.5 万吨，阿科力 2 万吨，晨化股份 3.1 万吨。型 号单一、催化效率低、产能规模小仍然是大部分国内厂商的痛点，与海外厂商比较 仍存在一定差距，国产替代仍逐步推进中。由于聚醚胺行业进入壁垒较高，厂商不 仅需要持续多年的技术研发和投入成本高昂的设备，而且大多数客户为大型化工 制造商或贸易公司，产品的大批量供应和质量稳定性尤为关键，意味着新进入者难 以打破目前的竞争格局。总体而言，未来行业供给新增主要还是依靠国内现有厂商 的快速扩产，在此过程有望逐步提高国产市占率。预计 2023 年扩产规模为 14 万吨，其中正大新材料新增 5 万吨、 阿科力新增 1 万吨、晨化股份和万华化学计划于 2023 年底各新增 4 万吨。另外 巴斯夫远期规划扩产 1.4 万吨，皇马科技远期规划扩产 1.2 万吨，具体投产时间尚 未公布。总体而言，2022 年内新增产能较少，2022 产能增速约为 14%，面对下 游风电等领域高速增长的需求，短期内供应紧张的局面仍将延续。