取向硅钢行业深度报告：光伏新材料（18页）

取向硅钢片市场的主要供应商有：新日铁、浦项制铁、JFE 钢铁、NLMK 集 团、蒂森克虏伯、AK 钢铁、科根特（Tata Steel）、Stalprodukt S.A，以及国 内的宝钢和首钢。 2021 年全球取向硅钢总产能为 383 万吨，产量约为 333 万吨，生产主要集 中在亚洲、欧洲、美洲，其中中国是世界上最大的生产和消费国。新利佩茨克钢铁公司（NLMK）是俄罗斯四大钢铁公司之一，2021 年其取 向硅钢产量为 28 万吨，在全球市场占比达到 8.4%，占据俄罗斯取向电工钢市 场 100%份额。2022 年以来，俄乌事件影响下，NLMK 产品出口受到了影响， 全球取向硅钢市场供应出现缺口。 2021 年我国取向硅钢出口量达到 36.38 万吨，同比增幅 41.2%，2022 年以 来，我国取向硅钢出口量处于历史同期最高水平，1-5 月累计出口量达到 16.1 万吨，同比增长 52.1%，5 月我国取向硅钢出口均价为 19300 元/吨，相比 2 月 出口均价（16900 元/吨）上涨 14.2%。变压器作为电力发生和输送的关键设备，是取向硅钢近乎唯一的下游行业， 硅钢成本约占单台变压器生产成本的 30%-40%。

变压器需求量与电力行业息息 相关，目前随着国家加大电力装备基础设施投建，尤其是特高压线路的建设（在 电力输送环节仍需再建设交流电网和配电变压器）进一步拉动国内取向硅钢需求。 根据中国电力网预测，“十四五”期间全国电网总投资近 3 万亿元，明显高 于“十三五”期间全国电网总投资 2.57 万亿元，其中国家电网计划投入约 2.23 万亿，占比约为 74.33%，南方电网规划投资 0.67 万亿，占比约为 22.33%。2021 年我国电网基本建设投资完成额为 4951 亿元，同比增长 1.10%。2022 年两大 电网公司投资计划超 6000 亿元，其中国家电网计划投资 5012 亿元，较 2021 年实际完成投资额增长24.53%，系国家电网年度投资计划首次突破5000亿元， 创历史新高；南方电网 2022 年的固定资产计划投资额达 1250 亿元。由此可见，“十四五”期间我国电网投资仍在扩张阶段，拉动对变压器的需 求增长。目前我国火电仍占电力行业绝对主导地位，在“碳中和”背景下，我国 电力能源将加快低碳化结构转型。“十四五”期间，我国发电结构仍将以火力为 主导，但可再生能源占比将呈现明显扩大趋势，变压器需求提升将进一步助推取 向硅钢需求的攀升。 基于中电联等机构预测，我们对于 2022-2025 年我国新增电网装机容量做 出判断，并根据徐劲松《“双碳”战略下取向硅钢的价值与市场机遇》中给出的 各类发电机组与配套变压器容量关系值以及从发电组到用电终端折算系数（13 倍）的判断，对各年份新增发电机组带动取向硅钢需求做出如下预测。