外卖行业报告：外卖市场、外卖平台（40页）

行业报告下载 2022年07月26日 08:33 管理员

外卖的本质是替代在家做饭&外出就餐的社会化餐饮解决方案。美团联合创始人、前高级副总裁王慧文在演讲中曾提到，一个产业里第一竞争要素是替代企业的竞争，不是跟直接竞争对手的竞争，是替代整个方案的竞争关系。同样，社会生产与家庭生产之间也存在竞争替代关系，外卖不仅是对家庭烹饪的替代，也是对外出就餐的替代，是高效率解决餐饮需求的社会化分工方式。疫情背景下外卖业务社会价值凸显，2021 年市场规模突破 1 万亿。自 2012 年餐饮外卖行业在中国爆发以来，外卖已逐渐成为人们日常生活必不可少的刚需高频业务。在近两年疫情背景下，外卖在关键时期对经济乃至社会的意义和价值更加凸显。首先，外卖不仅是众多餐饮商家提升坪效的方式之一，更是商家在无法提供堂食期间，积极自救的重要渠道。同时外卖平台积极推出纾困措施，帮扶疫情中高风险地区以及经营困难中小商户；其次，外卖作为无接触的物资配送体系，在特殊时期发挥保障民生供给等重要社会功能。如美团在本轮疫情于上海推出“应急帮手”服务，以帮助有需要的人群；最后，外卖为人们提供了灵活就业的渠道。据国家信息中心数据，2021年我国外卖市场规模达 1万亿，同比+50.23%，2017-2021年 CAGR为 35.09%； 2021 年外卖市场规模占全国餐饮业收入比重约为 21.4%，同比+4.5pct。2022Q2 外卖受疫情影响相对有限，预计订单量同比持平。

受 3 月份疫情影响，我们预计 2022Q1 全国外卖 GTV 同比增长约 17%，订单量同比增长约 16%，客单价提升至 50 元（同比+1.7%），体现较强韧性。展望 2022Q2，受多地疫情反复影响，外卖供给端与需求端均受到压制，根据渠道调研，我们预计 4、5 月份全国外卖订单量同比均有 2%-3%的小幅下滑。但外卖刚需消费特征明显，伴随 6 月上海、北京疫情好转，外卖供需有望回暖，预计 6 月全国订单量同比将实现小幅增长，Q2 订单量同比有望实现持平，外卖受疫情影响相对有限。预计 2022H2 外卖订单量增速逐步恢复。伴随疫情逐步好转，工作生活将步入正轨，我们预计深圳、上海外卖订单量将分别于 6 月、Q4 恢复至疫情前水平，预计 2022H2 全国外卖订单量增速将逐步恢复。下沉市场极具增长潜力，外卖渗透率仍有提升空间。有投资者认为伴随互联网流量趋于饱和，外卖交易用户也将达到天花板，而我们认为 1）网民数量见顶并不代表外卖用户见顶。据 CNNIC 数据，截至 2021 年 12 月，我国网民规模达 10.32 亿人（同比+4.34%），外卖用户规模达 5.44 亿人（同比+30.14%），渗透率仅为 52.7%，相较于网络购物 81.6%、网络支付 87.6%的渗透率，仍有提升空间；2）该观点低估了外卖在低线城市的增长潜力。随着我国惠民政策、精准扶贫战略的大力推动与实施，农村居民的经济和生活水平不断提升，低线城市人均可支配收入不断增长，推动下沉市场居民的消费能力和消费观念的改变。叠加即时零售业务的下沉、配送技术等基础设施的优化、政策环境持续健全等因素，外卖需求端与供给端双向发力将带动外卖在低线城市渗透率的提升。