防水材料行业报告：防水提标大势所趋（28页）

防水材料用于防止雨水等对建筑侵蚀，卷材、涂料占比约七三开。建筑防水材料作为建筑物的维护结构，用于防止雨水、雪 水、地下水渗透及空气中的湿气、蒸汽和其他有害气体与液体侵蚀建筑物的材料。目前国内建筑防水材料主要包括防水卷材、 防水涂料两大类，其中，防水卷材包括聚合物改性沥青卷材和合成高分子卷材两个主要类别；防水涂料依照主要成分的不同， 可分为溶剂型涂料和水性涂料两大类别。据中国建筑防水协会秘书长朱冬青介绍，国内防水材料以卷材为主，SBS/APP 卷 材、高分子卷材、自粘卷材、防水涂料分别占比 36%、11%、23%、26%，其中防水涂料又以聚合物水泥防水涂料为主、占 比过半。从生产特点看，防水材料生产技术、资金壁垒相对不高。20世纪 80年代，我国通过引进学习国外生产线，先后研制出橡胶 改性沥青防水涂料、聚氨酯防水涂料、三元乙丙橡胶防水卷材、聚氯乙烯防水卷材、橡胶改性沥青防水卷材等。经过多年发 展、防水生产技术日益成熟，技术壁垒显著降低。同时防水属于资产较轻的建材行业，从雨虹等三家上市防水公司看，其固 定资产占比处于建材行业较低水平、资产周转率则处于较高水平。从应用特点看，防水效果与施工质量密切相关，质保期较为宽容。防水工程素有“三分料七分工”的说法，防水效果除了受 产品质量影响，还与施工质量高度相关，因此发生房屋漏水、渗水时，往往存在责任不清、多方推诿的问题。

同时国内对于 漏水问题长期重视程度不足、对防水工程质保期限较为宽容，根据 2000 年开始实施的《建设工程质量管理条例》，屋面防 水工程、有防水要求的卫生间、房间和外墙面的防渗漏要求仅为 5年，远低于建筑使用期限。防水重视程度不足，发生漏水 问题容易推诿，叠加生产技术壁垒、资金壁垒均不高，导致行业容易涌入中小企业与小作坊、通过生成低端甚至伪劣产品 进行低价竞争，进而导致防水行业竞争格局高度分散。防水材料下游应用以住宅和民用建筑为主，其次是基础设施。防水材料在房屋建筑中主要用于地下室、屋面、厨卫、外墙等， 其中地下室占比最高；在基础设施建设中用于高速公路和高速铁路的桥梁、隧道，城市道路桥梁、地下管廊和地下空间等市 政工程，地下铁道等交通工程，引水渠、水库、坝体、水利发电站及水处理等水利工程。据相关统计，住宅、民用建筑、基 建、工业建筑占防水需求比重分别为 50%、20%、20%、10%。其中，住宅领域防水应用以地下室、厨房与卫生间、屋面 为主。另外，因室内厨房、卫生间因防水面积小且细节多，使用卷材不便于细节处理，因此基本采用防水涂料。防水原材料属于石化产业，其中沥青占比最高。从东方雨虹、科顺股份、凯伦股份三家主流公司看，直接材料成本占防水总 成本比重超过八成，人工、燃料、制造与运输费用占比不高。防水原材料属于石油化工产业，包括沥青、聚酯胎基、SBS 改性剂、聚醚、乳液、基础油、石蜡、异氰酸酯等，其中沥青占比最高。以科顺股份为例，2015年防水卷材成本中，沥青、 膜类（含隔离膜）、聚酯胎基、SBS 改性剂、基础油分别占比 35%、12%、11%、6%、9%。