卤制品行业报告（48页）

卤制品上游属于农副产品行业，中游可分为佐餐卤制品和休闲卤制品。 下游以年轻群体和家庭为主，而且营销渠道较为多元： 1）卤制品的上游：卤制品的原材料主要包括家禽养殖业、农产品种植 业及水产品养殖业等。卤制品的原材料主要为农副产品，价格会受到天气、 国际政策、禽流感、猪流感等因素的影响。由于原材料在卤制品的成本中 占比较高，农产品价格的大幅波动会对卤制品成本产生较大影响。 2）卤制品的中游：按产品定位和消费场景划分，卤制食品主要可分为 佐餐卤制食品与休闲卤制食品。佐餐卤制品主要指在家庭以及餐厅、酒店 等餐桌消费场景享用的佐餐食品。休闲卤制食品主要指在闲暇时享用，即 在正餐之间、社交以及体育活动等场景作为零食享用的食品。佐餐卤制品 材料种类繁多，供应链的要求更高，代表性产品有夫妻肺片、烧鸡、手撕 鸡、卤牛肉、猪头肉、猪蹄以及各种凉拌菜。休闲卤制品主工艺相对简单， 有着标准化的生产流程，代表性产品包括鸭脖、鸭翅、凤爪、鸭头、鸭舌、 鸭锁骨等。 3）卤制品的下游：销售网点多位于人流量大的场所，年轻群体和家庭 为主要消费对象。佐餐卤制食品的消费对象以家庭为主，店面选址多靠近 农贸市场、社区、商超，行业中无品牌的个体经营店与品牌连锁店并存。

而休闲卤制品的消费对象以年轻群体为主，店面选址多位于人流较旺的地 区（社区、商场、交通枢纽、公园景点等），行业中的经营主体多为品牌 连锁店。冷链物流可以延长产品保质期和扩大运输半径等，在卤制品的流 通环节中起到重要作用。2022 年下半年在“稳增长”经济政策发力，人均消费支出韧性增长的 条件下，全年社会消费品零售总额有望实现正增长。2019 年末新冠疫情发 生以来，各类消费场景的开放或暂停与疫情的严重程度相挂钩。在此期间， 人均消费支出和社会消费品零售总额的规模均受到疫情扰动的影响而发生 波动：1）2020 年初处于疫情高发期，但自 2020 年二季度起疫情逐步得到 有效控制，全年社会消费品零售总额和人均消费支出分别同比下滑 3.90% 和下滑 1.60%。2）2021 年上半年疫情较为稳定，下半年局部地区疫情反复 导致消费恢复遇阻，全年社会消费品零售总额和人均消费支出分别同比增长 12.50%和增长 13.60%，并且均实现对 2019 年全年水平的超越。3）2022 年 3 月爆发新一轮病例，而后在 5 月初左右得到有效控制。上半年社会消 费品零售总额和人均消费支出分别同比下滑 0.70%和增长 2.50%。复盘 2020 年~2021 年，人均消费支出的增速往往领先于社会消费品零售总额，而且在 2022 年上半年人均消费支出实现韧性正增长而社会消费品零售额则出现同 比下滑。下半年疫情好转，叠加各项“稳增长”政策逐步生效的作用，人 均消费支出有望持续增长，社会消费品零售总额有望伴随下游需求回暖而 加速恢复。