水泥行业报告（34页）

地产需求端政策推动销售端景气回升，纾困政策落地或助力投资端企稳。（1）央行 政策推动房贷利率进一步下行。5 月 15 日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住 房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套商业性个人 住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减 20bp；5 月 20 日，央行进一步将 5 年期 LPR 下调 15bp，在信贷环境持续宽松的推动下，地产端基本 面筑底进度或将加快。8 月 22 日，央行进一步下调 LPR，带动首套房房贷利率下限降 至 4.1%，二套房房贷利率下限为 4.9%，此前部分二三线城市房贷利率已下调至房贷利 率下限水平，LPR 调降后意味着各地房贷利率下调仍存在空间。（2）各地“因城施策” 持续发力，驱动购房需求回升。4 月 29 日中央政治局会议强调，支持各地从当地实际 出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，表 态相对此前更加积极。在“房住不炒”的前提下，今年一季度以来多地接连出台放松政 策，包括降低首付比例、放松限购限贷、公积金贷款优惠、人才落户及补贴政策等。（3） “保交付”方面，8 月初郑州设立首个房地产纾困基金，规模暂定 100 亿元，鼓励央企、 国企等社会资本参与盘活问题房产。此次纾困基金采用“政府引导、多层级参与、市场 化运作”原则，采用母子基金运作，子基金对项目实施全封闭管理，按照销售进度逐步 回收投资并陆续退出，盘活资金专项用于危困房企问题楼盘。

纾困基金的设立能够专款 专用，避免资金腾挪，有助于进一步推进“保交付”，化解停工停贷可能引发的系统性 风险，并推动信心修复，避免市场进一步剧烈下滑。9 月 6 日，郑州市印发《“大干 30 天，确保全市停工楼盘全面复工”保交楼专项行动实施方案》，这是全国首个系统、务 实的复工文件。文件进一步明确各主体责任，将责任分解到区一级领导，要求各负其责、 各司其职，严打表演式复工，要求在 10 月 6 日前实现停工楼盘项目全面持续实质性复 工。9 月 23 日，国开行向沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款。该笔专项借款的 具体借款金额、保交楼对象等细节虽有待进一步明确，但银保监会此举释放了积极的推动支持信号，起到了引领示范作用。（4）9 月以来中央层面政策频出，自上而下推动需 求进一步复苏。9 月 29 日央行、银保监会发布通知，2022 年底之前，对 2022 年 6-8 月 新建商品住宅价格环比、同比连续下降的城市，当地政府可自主决定维持、下调或取消 首套房贷款利率下限；9 月 30 日财政部、税务总局公布，2022 年 10 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日，对出售自有住房并在现住房出售后 1 年内在市场重新购买住房的纳税人， 对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠；9 月 30 日晚，央行宣布 2022 年 10 月 1 日起下调首套个人住房公积金贷款利率 15bp，5 年以下（含 5 年）利率调整为 2.6%， 5 年以上利率调整为 3.1%。中央层面自上而下的直接表述有助于提振需求，推动市场进 一步复苏。