内贸化学品航运研究报告：投资框架（57页）

行业报告下载 2022年11月15日 08:02 管理员

化学品在地理上呈现显著的产销不均衡的情况，华北是化学品的主要流出地，而华南则是主要的消费地。产销不均衡使得化学品水运以区域内部的短途运输为主，2020年华东内部和华南内部运输占比约53%；华北-华东、华东-华南为跨区域运输的主要航线，运量占比约为31%。区域内航线的增加使得航行总里程和平均航行里程呈下滑趋势，航线总里程和单船平均航行里程较2019年分别下降8.15%、8.49%。我国炼化行业供给存在结构性的不均衡，成品油产能过剩主要液化品自给率偏低，2021年PX、乙二醇、苯乙烯、纯苯自给率分别为61%、 46%、69%、74%。2018年以来主要运输液化品国产替代趋势明显（表现为自给率较快提升），中期视角下主要品类完成国产替代，叠加下游消费需求自然增长，未来主要液化品的产量或具备1倍提升空间，对应内贸化学品航运业运量同有1倍增长空间。

由于部分核心化学品原料自给率较低而形成的“卡脖子”现象，我国炼化企业具备较强的产业链条延伸的意愿。中期视角下，大炼化项目的不断落地有望实现国产主要化学品渗透率的提升，驱动内贸化学品运输需求上行。自2015年发改委规划布局七大石化产业基地以及开放原油进口双权，一系列大型民营炼化一体化项目的陆续投产，我国沿海石油炼化品产量显著增长，至2020年底炼油能力达8.9亿吨/年，较2015年净增9439万吨/年，驱动沿海危险品航运需求快速增长。短中期内大炼化产能的持续释放使得需求仍有向上展望的空间，仅考虑部分主要大炼化项目产能，全国2025年底分别预计至少有1.36亿吨 /年炼油、1156万吨/年液化品及1730万吨/年以上的液化石油气的规划产能投产。石化产业链下游应用行业较为广泛且复杂。以PX-PTA-PET为代表的聚酯产业链来看，其下游终端消费以涤纶（纺织服装）为主，2021 年占比约为77%；其次为聚酯瓶片（食品饮料包装），2021年占比约为17%。