电子行业报告：VR硬件（25页）

行业报告下载 2023年03月17日 07:42 管理员

从分类看，VR 可大致分为分体式及一体机，一体机或是未来趋势。分体式 VR 需要外接计算机及电源等设备，尽管性能显著提升但降低了使用体验。一体机在性能上略有折扣，但随着技术及设计迭代改善明显，我们认为一体机或将成为未来的主流，尤其是 2C 市场，一体机的优势更为明显。行业痛点指引发展方向，技术变迁带来投资机遇。当前 VR 主要痛点是沉浸感、舒适度。未来发展上，我们认为光学有望逐步从菲涅尔透镜过渡到 Pancake，显示方案有望从 Fast-LCD 逐步过渡到 MicroOLED/MicroLED 方案。沉浸感：当前行业痛点包括分辨率低、音频效果、交互效果等，显示和光学方案是其中主要致因。舒适度：当前痛点主要为串流效果差、体积笨重、续航时间短等，未来提升便携性和使用度也是行业方向。融资角度，全球 VR/AR 融资金额稳步上升，国内资本热情相对全球更为高涨。全球融资方面，2022 年全球融资 411.1 亿元，融资笔数 213 笔，同比 2021 年融资数量略有下降，但是金额上升趋势明显。

国内方面，2020 年到达 VR/AR 行业融资金额低点，2021 年上涨 500%至 66 亿元，2022 年同比+52%至 100 亿元。产业链逐步打通，上下游同步升级。VR 行业逐步升级，从硬件层面看，零部件厂商包括索尼、三星、舜宇光学等，代工厂商包括富士康、歌尔声学等，终端厂商包括 Meta、Pico、 HTC 等。Meta 方面，短期业绩承压不改 VR 布局战略决心，资本开支较高。根据 Meta 最新披露财报，Meta 基于虚拟现实的 Reality Lab 业务营收下滑，亏损幅度加大。2022 年全年 Reality Lab 业务营收 21.2 亿美元，同比-6.6%；亏损幅度扩大 33.6%至 136.2 亿美元。回顾近年历程，Meta 于 2014 年收购 Oculus，此后资本开支逐步走高，2019 年及 2020 年分别推出 Oculusquest 及 Oculusquest2，后者出货量高速增长，meta 出货量市占率于 2020 年底上升至 70%以上。2022 年多重利空此起彼伏，全球经济震荡下行，但 meta 资本开支同比增加 69.3%至 314.3 亿美元。尽管 2022 年 VR 业务压力上行，但我们依然认为 VR 发展是长期趋势。

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