动物保健行业专题报告：新瑞鹏专题，国内领先的宠物护理平台（17页）

行业报告下载 2023年03月17日 06:33 管理员

宠物护理服务为基本盘，供应链收入占比提升。近年公司营收规模的持续增长主要受益于宠物护理服务与供应链收入的增加，具体来看各项业务，宠物护理服务：公司收入来源基本盘，2021 年和 2022 年前三季度收入分别增长 45%和 6%，占比虽然有所降低但仍超 52%（22 年前三季度），拆分来看，内生增长贡献增速略高于外延并购；供应链服务：快速增长，收入占比持续提升，2021 年和 2022 年前三季度收入分别增长 116%和 79%，占比分别为 27%和 36%，拆分量价来看，价增贡献相对平稳（+16%），量增驱动更为明显；本地服务：占比相对平稳，保持在低双位数，22 年前三季度主要依靠价格增长驱动。随着居民生活水平提高、宠物亲友属性增强及年轻一代对宠物健康意识不断增长，预计国内宠物市场将持续扩容。弗若斯特沙利文数据显示我国宠物市场从 2015 年的 943 亿元增长至 2021 年的 2656 亿元左右，年复合增长 18.8%，且预期后续（2021E-2026E）仍将以 15%的复合增速持续扩张。与欧美相比，国内宠物市场仍有充足扩容空间。从养宠渗透率来看，弗若斯特沙利文数据 2021 年我国家庭宠物拥有率约 23.7%，而美国家庭宠物拥有率已达 69.7%；从养宠平均支出来看，2021 年我国一线城市单宠年平均支出约 4700 元，约美国单宠年消费的 58%（美国：8100 元）。

宠物护理市场快速扩容。从渗透率来看，21 年我国宠物护理渗透率约 21%，而美国市场已达 50%；21 年我国城市宠物年兽医就诊次数为 1.9 次，而美国则为 3.6 次；从宠物护理支出来看，我国单宠年支出约 1100 元，而美国市场为 3600 元。随着宠物主人健康管理意识提升、宠物老龄化趋势显现，我国宠物护理市场有望持续扩容。弗若斯特沙利文数据显示预计宠物护理预计将是我国所有宠物市场中增长最快的细分行业，预计 2021 年-2026 年我国宠物护理市场复合增长 20%，占宠物市场比重提升至 25%。宠物护理行业格局分散，21 年 CR10 不足 15%。国内开设新的宠物医院的准入门槛相对较低，目前主要以单店宠物诊所和小型宠物连锁医院为主。2021 年我国约有 2.34 万家宠物诊所和医院，其中仅 15~20 家连锁宠物医院旗下拥有 10 家以上医院。弗若斯特沙利文显示 2021 年我国宠物护理行业市场 CR10 份额不足 15%，其中新瑞鹏份额接近 10%。相比之下，美国市场龙头（行业第一）份额约为 20%，行业前十大企业占据市场三分之一的份额，预期随着宠物护理行业规范健康持续扩容，格局或有优化空间。