通信行业研究报告：运营商云v.s.互联网云（24页）

行业报告下载 2023年03月22日 08:33 管理员

由于我国云计算行业仍处于早期阶段，公有云结构仍以 IaaS 层基础设施建设为主。参考第三方咨询机构 Gartner 的报告数据，全球公有云以 SaaS 模式为主导，占比 60%以上。我国从 2014 年起 IaaS 市场规模增长显著，占公有云比重从不到 40%快速提升到 60%以上。我们认为中国前期由于 IT 基础设施与欧美等发达国家存在较大差距，IT 基础设施投资与云化基本同步。正因如此，运营商云占据上游宽带网络和机房资源，在边缘节点具备快速扩张优势。运营商云在国内布局下沉至地市、区县，属地化管理成强竞争力。其中移动提出建设“N+31+X”的布局，电信提出建设“2+4+31+X+O”的布局，联通提出建设“5+4+31+X”的布局，且三家均下沉到了地市以及区县，在各省市成立子公司及在区县成立网格，以进行精细化营销。根据中国移动属地化管理模式，属地化能够充分展示优化资源配置、营销精确打击等优势。截止至 2022H1,中国移动/中国电信/中国联通的 IDC 机架数分别为 42.9/48.7/32.9 万架，相比去年年底分别增长 2.2/1.7/1.9 万架。

从云计算产品数量看，阿里云在互联网云计算企业中领先，官网披露共有 200+。不同公司披露的产品层级和种类划分有所差异，具体细节和技术水平较难完全统一口径横向对比。选取计算、存储、网络、内容分发（CDN）、人工智能（AI）、数据库、大数据、物联网等相对通用的产品分类供参考，将互联网云计算企业之间和运营商云企业之间分组对比，产品丰富程度与我们从公开资料及产业链调研了解到的收入规模、行业地位排序高度匹配。从最重要的计算产品看，阿里云、腾讯云优势显著。运营商云把握宽带等基础电信业务资源，提供的网络产品数量更多。腾讯云在金融行业客户界面认可度高，注重产品安全性；电信云安全产品数量同样领先。不同产品因技术壁垒、客户粘性差异较大，毛利率水平参差不齐。参考优刻得财报，数据分析、数据库等 PaaS 产品毛利率最高，平均可达 40%及以上。IaaS 层基础算力产品中，计算的毛利率最高，可达 35%以上。云分发（CDN）产品是一种构建在现有网络基础之上的智能虚拟网络，依靠部署在各地的边缘服务器，可使用户就近获取所需网络内容，降低网络拥塞，本质是网络提速。由于 CDN 业务依赖宽带资源（参考图表 3），且用户粘性较低，导致毛利率偏低。存储服务同质化严重，占用存储设备资源，较难盈利。