基础化工行业报告-尿素（38页）

行业报告下载 2017年11月30日 07:42 管理员

部分固定床和天然气制尿素长期亏损。根据煤气化技术，国内常见的煤头尿素分为固定床和气流床，水煤浆气化床（简称“水煤浆”）和航天炉气化床（简称“航天炉”）均为气流床。国内尿素设备盈利能力从高到底依次为：水煤浆>固定床>天然气。根据我们测算，目前水煤浆制尿素的成本较固定床低~13%（约160 元/吨，税前），天然气制尿素较固定床高100 元/吨（税前）。在当前整个尿素市场盈利不佳的环境下，拥有水煤浆技术的企业占有显著优势。

部分产能转产高利润产品。甲醇等产品的生产和尿素使用相同的原料“合成气”，产品间切换生产成本低。当尿素盈利欠佳时，部分企业可停止生产尿素，用合成气生产甲醇等煤化工产品。甲醇和液氨等煤化工产品今年获利水平好，部分尿素企业主动转产。目前煤化工产品的盈利水平顺序是甲醇>液氨>尿素。据不完全统计，目前国内超过300 万吨的尿素产能转产甲醇或液氨。基础化工行业报告-尿素（38页）