铁矿石行业报告：多角度拆分梳理及远期展望（18页）

行业报告下载 2023年05月10日 08:34 管理员

海外矿山进入新一轮扩产期，其与资本开支的周期有关系。海外矿山上一轮资本支出的高峰于2013年结束，在2018年以后由于新增产能不足，产量增幅逐年下降。2019年巴西淡水河谷的矿难更进一步加剧了海外矿山供给不足的矛盾。近3年铁矿价格的不断走高除去中国需求增量明显外，外矿供给进入收缩周期也是另一重要原因；从2018年开始，四大矿山的资本支出逐年增加，开启了新一轮产能扩张周期。至2021年，全球铁矿石开采市场规模已超过3000亿美元（2015- 2018年平均在1500亿左右）,这已迫近2011年的水平，是近10年的第二高位。如果我们从项目角度观察，FMG的铁桥项目作为年产2200万吨的增产项目，预计将于2022年底投产，并在12个月内全面达产；力拓在2018年底批准的位于皮尔巴拉地区的K项目，目标年产能4300万吨，也预计会在今年实现投产；淡水河谷方面，基于其年度产能4亿吨的目标，其产量增速在这几年亦将逐年加快。全球铁矿石年均产量增速将明显提升。在2022-2026年间，全球铁矿石产量的年均增速将达到2.7%，高于2017-2021年均-1.3%的水平，这意味着到2026年全球铁矿石的产量在2022年的基础上会增加3.61亿吨。黑色金属矿采选业投资增幅位居采矿业之首。

2022年，全国采矿业固定资产投资同比增长4.5%，其中黑色金属矿采选业投资增长33.3%，投资增幅位居采矿业之首，相较于去年同期增幅扩大了6.4个百分点。黑色金属矿采选自进入22年后月均增幅达到57.8%，投资意愿已出现明显好转； 2021年，我国铁矿资源开发资金投入量达到4.34亿元，同比大幅增长75%；钻探工作量达到35万米，同比增长75%；国产矿山开采积极性趋势性回升。从2014年开始，国产原矿产量呈现出逐年下降的趋势，2018年产量下滑至近10年的新低。但近几年随着铁矿价格持续走高，刺激国内矿山开采积极性，年产量出现稳步回升。国产矿新产能的投放明显加速，主要集中在华北主产区。2021年上半年河北省共批复铁矿石相关项目78个，而2020年上半年批复的项目数为43个，同比增幅较为明显；国产矿方面：2022 年，中国铁矿石原矿产量为9.68亿吨，这是自2018年以来产量第二高位；考虑到2022年部分生产地区受冬奥会及卫生事件影响而遭受的生产扰动及运输扰动，预计2023年产量有进一步释放的空间。基石计划降低中国铁矿石进口依赖度。基石计划明确到2025年，国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨，分别比2020年增加1亿吨、0.7亿吨和1亿吨。基石计划推动2021年中国铁矿石进口依赖度已降至2013年以来最低，至80.9%；预计十四五期间国内精矿的年产量（折合62%品位）有望增至3.7亿吨（2021年是2.85亿吨）。