数据要素产业链解析报告（21页）

EPS 端：数据要素流转带来采集标注、分析加工、确权定价、流通交易等环节， 计算机行业成长性与数据要素的价值更为紧密。根据国家工业信息安全发展研究 中心统计，2021 年我国数据要素市场(不含数据应用)规模达 815 亿元，其中数据 资源化相关环节（采集、存储、加工）规模达 385 亿元，数据资产化相关环节（交 易、分析、服务）规模达 380 亿元，预计 2025 年有望达市场总规模 1749 亿元， 复合增速达 21%。PE 端：数据要素盘活需求，计算机板块有望逐步脱钩地产，长期业绩周期性减 弱。计算机板块下游政府端客户占比较高，G 端信息化预算开支受制于地方财政， 而土地财政又是诸多地方政府的主要收入来源，导致计算机板块呈现出一定的地 产后周期属性，形成“地产复苏->政府预算改善->G 端业务收入增长”的传导链条。 展望未来，我们认为随着政府所持有的海量公共数据得以授权经营，一方面能获 得作为资产带来的金融收益，另一方面能为数字经济的发展注入新的血液，激活 经济结构中尚未被挖掘的增长因子，同时通过科技与产业的深度融合赋能已有的 传统生产要素，推动社会全要素生产力的提升。

在这一过程中，我们认为计算机 公司扮演的角色将会更加多样化，板块业绩的长期周期性将会弱化，进而带来业 绩确定性和持续性提示，从而有望实现估值提振。国企改革持续深化，目标建成世界一流企业。2020 年，国家启动国企改革三年行 动，旨在提升国有企业产业影响力、创新带动力、市场活力、民生保障力与经济 支撑力等，卓有成效。2023 年面向新起点，国资委启动国有企业对标世界一流企 业价值创造行动（以下简称“价值创造行动”），为服务构建新发展格局、全面推 进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。我们认为，国家对于国有企业发挥关 键力量的决心是坚定的，政策是持续的，未来国有企业有望加速成长。创新与数字化是国有企业对标世界一流的必经之路。价值创造行动会议强调：“面 对蓬勃兴起的新一轮科技革命和产业变革，对标世界一流，国有企业要加大关键 核心技术攻关力度，提高科技投入产出效率，包容创新风险，加快布局价值创造 的新领域新赛道。”我们认为，从企业发展规律与国家重视方向上看，未来国有企 业占据产业链核心位置，实现“产、供、销、研”一体化，打造平台型一流企业， 自主科技创新与全面数字化是必经之路。