旅游行业报告（78页）

预计2023年旅游支出规模约6.2万亿元，同比增159%，恢复至2019年的83%， 其中可渗透规模（除餐饮和购物）约 3.9 万亿元。内地、出境分别同比增 169%/100%，恢复至 2019 年的 96%/40%。 内地：我们预计 2023 年内地旅游人次达到 61 亿，人均旅游次数 4.3 次，恢 复至 2019 年频次（图表 4-5）。相比出行人次完全恢复到 2019 年的水平， 我们认为单次消费金额恢复略慢，预计 2023 年恢复至 906 元，对比 2019 年的 953 元，主要因出行频次中短途游的需求占比较 2019 年有所提升。 出境：受到供给端限制，恢复慢于内地出行。1 季度出境出行主要由商旅 带动，随着五一和 3 季度更多假期窗口带动，以及航班、签证、团队游等 逐步恢复，休闲出行需求将得到更多释放。

预计 2023 年出境游人次恢复至 2019 年的 40%，较 2022 年增 138%。相比疫情期间及恢复初期出境出行因 供给限制价格飙升，我们预计随着供给恢复会逐渐回落，因单次出行消费 金额同比回落至 1.1 万元，预计 2023 年出境游人次增速高于出境游支出规 模增长（图表 7）。在 2023 年内地旅游支出基本恢复到 2019 年的水平后，我们预计未来常态化仍 可实现双位数增长，预计中国内地旅游支出2023-25 年CAGR 为13%。行业增长 主要来自出行人次的提升，预计到 2025 年，出行人次达 73 亿，对应人均出行 频次 5.2 次，相比 2023 年的 4.3 次平均每年提升 0.4-0.5 次，与 2015-19 年趋势 相当。人均出行次数的提升主要来自人均收入水平的提升、农村居民出行频次 向城镇居民靠拢、短途/周边/本地游等新的出行场景的挖掘。