财富管理发展与展望报告：券商财富管理（27页）

行业报告下载 2023年06月18日 07:20 管理员

随着我国居民收入的不断提高，家庭财富的稳步累积，国内的财富管理需求也随之显著增长。2017 年至今，公募基金规模持续上升，从 2017 年 1 月底 9.14 万亿元增长至 2023 年 3 月底的 26.04 万亿元，私募基金规模同样保持高增速，从 2014 年的 1.49 万亿增长至 2022 年的 20.28 万亿元。财富管理旺盛的需求为券商提供了新的利润增长点。2016 年至 2021 年，上市券商的代销金融产品收入连续五年正增长，由 28.93 亿元增长至 165.25 亿元，CAGR+41.69%，占经纪业务收入/总营收的比重从 2016 年的 3.0%/0.9%增长至 2021 年的 11.9%/2.6%。 2022 年，受市场下行影响，公募基金和私募基金规模增速有所放缓，股混类公募和私募证券投资基金规模下滑。年内新发非货基金规模同比下降 49.6%，排名前 100 的机构市场代销保有总量下滑 3.8%。

受此影响，券商代销金融产品收入出现下滑，据券商年报显示，上市券商代销金融产品收入为 123.62 亿元，同比-25.2%，占经纪业务/营业收入为 5.4%， 1.3%，同比下滑 6.5pct/1.3pct。尽管受到基金市场新发规模下滑拖累，但相较其它主体，券商 2022 年财富管理表现韧性较强，市占率逆势上升。从基金业协会披露的公募基金代销保有规模来看，2022 年一季度至年末，券商非货/股+混基金代销保有规模逆势上行，同比提升 15.3%/10.6%至 1.44/1.26 万亿，市占率同比提升 2.1pct/3.0pct 至 18.0%/22.2%。在保有规模超过百亿的券商中，中信证券、中信建投、中金公司、申万宏源、浙商证券增速亮眼。五家公司一至四季度非货 / 股 + 混公募基金代销保有规模分别增长 31.7%/27.5%/29.0%/69.1%/5.7%和 21.8%/25.1%/34.3%/39.3%11.1%，我们认为这主要得益于几家券商出色的买方投顾能力，用户黏性显著优于行业平均水平。